Stratégia; Karine Hare-Conan
Az aktivista alapok iránti vágyakozás előtt álló francia vállalatok
1- Franciaország, a részvényesek aktivizmusának új csatatere
2016 óta az aktivista alapok növelik kampányaikat Franciaországban, és szinte egyetlen piacot sem kímélnek: forgalmazás (EssilorLuxxotica, Casino stb.), Repülés és védelem (Safran), média (Lagardère), autóipar (Valeo), élelmiszeripar (Pernod Ricard és Danone), sőt digitális szolgáltató társaságok (az Altran megszerzése a CapGemini részéről). Ezt az időpontot megelőzően az alapok még nem voltak nagyon aktívak Franciaországban a vállalatirányítás késése miatt (ellentétben Németországgal, Ausztriával vagy Svédországgal). Franck Tuil [1], az Elliott Management aktivista alap akkori portfóliókezelője szerint Emmanuel Macron megválasztása a francia elnökségbe "kevésbé szorongást kiváltó" francia környezetet teremtett a befektetők számára. Ez a francia csoportok iránti étvágy számos paradigmaváltással is összefügg: a kemény törzsrészvényesek vége, amelyre a francia kapitalizmus épült, a francia állam elszakadása, a részvényesek passzív irányításának fejlesztése és nemzetközi szinten az egyre növekvő a keselyűalapok nehézségei az államadósság kezelése során.
2- Az aktivista alap, ideológiája, módszerei
3- Megalapozott gazdasági háborús taktika
A „procedúrák” alulbecsülést jelentenek, mert ez aztán egy igazi hadigépezet, amely elindul: azzal kezdődik, hogy egy tőkebefektetés általában kevesebb, mint 5% (az átláthatósági szabályok ennél a küszöbértéknél szigorúbbak), amelyet az általános vezetés nyomása követ és közgyűlések, bírósági eljárások igénybevétele, információs támadások nagyszabású kommunikációs műveletek útján, elítélve a vállalat vezetésének gyengeségeit. Ugyanakkor az alapok más érdekelt feleket is mozgósíthatnak:
- Partnerezzen más aktivista alapokkal az úgynevezett "pack" támadások végrehajtása érdekében, amelyek hatékonyabbak az agrár-élelmiszeripari világ szereplői ellen folytatott keselyűalap-támadások módszertana és megismétlődése című tanulmány szerint [5].
- A befolyással rendelkező civil társadalmi szereplők mozgósítása (például Colette Neuville elnökletével a Franciaországban működő kisebbségi részvényesek védelméért Egyesület).
- Kampány más nagyobb részvényesekkel.
- És néha megszerezheti a személyiségek őszinte támogatását a közintézmények legmagasabb szintjén (az AT&T ügyben Donald Trump egy tweeteléssel üdvözölte Elliott ambícióit: „Remek hír, hogy most egy aktivista befektető van jelen az AT & T-ben ...” [6]).
A McKinsey cég szerint az aktivista kampány 25 és 35 millió euróba kerülhet egy vállalat számára a vezetés szétszerelésének és hírnevének károsodásának kockázata mellett [7].
4- Milyen válaszstratégiákkal állítsa le a gépet ?
- Lagardère kontra Amber Capital
Az Amber Capital előtt álló „földön” a Lagardère csoport válaszstratégiát fogadott el ugyanazon az alapon, mint az aktivista alapok: a jogi eljárások alkalmazását, valamint a kommunikáció és a támadó befolyás stratégiáját. A tények felidézése:
5- Létre kell-e hozni egy, az aktivista alapokról szóló francia szabályozási keretet? ?
A jelenlegi francia szabályozási keret lehetővé teszi bizonyos gyakorlatok szabályozását, de nem feltétlenül azokban az aktivista támadásokban, amelyek túlzottnak, károsnak tekinthetők, vagy amelyek csak egy nagyobb léptékű destabilizációs stratégia megjelenő részei lehetnek. Különleges francia szabályozás hiányában ezekre az esetekre egyes vállalatok ugyanazokkal a módszerekkel védekeznek, mint a becsmérlőik. Megváltozhat-e a helyzet és ezáltal a szabályozási keret megerősítése annak érdekében, hogy jobban megvédje a francia vállalatokat a káros támadásoktól? ?
Az Országgyűlés pénzügyi bizottsága 2019 nyarán foglalkozott a témával, és számos ajánlást adott ki [14], miközben elismerte, hogy nem akarja megakadályozni a részvényesek aktivizmusának semmilyen formáját, amely az üzleti élet számára "hasznos" lehet. A jogászok köre (elnöke Michel Prada, az AMF korábbi elnöke) szintén számos javaslatot [15] tett, amelyek három fő tengelyen alapultak: a nyilvános kampányok átláthatósági mechanizmusának megerősítése, a kibocsátók és a befektetők közötti párbeszéd javítása, a az AMF és az ESMA (európai szabályozó).
Olivier Babeau (a Sapiens Intézet alapító elnöke) „Védelem és az aktivista részvényesek szemléltetése” című rovatában [16] kijelenti: „Az aktivista részvényesek támogatása szilárd, agilis vállalatok támogatását jelenti, amelyek képesek megkérdőjelezni önmagukat; vállalatok, amelyek felveszik és ellátják társadalmi szerepüket! Ennek célja a vitathatatlan komparatív előny és a piaci bizonytalanság összefüggésében megfogalmazható félelmetes érv támogatása. "
Az aktivista alap, egy barát, aki jót akar a francia vállalatok számára ?
Hogyan váltak a tévésorozatok a globális információs konfrontáció hatékony eszközévé?
- A szóvivőjén keresztül: „A cselekménynek van egy ironikus része, amely az amerikai kormány és az amerikai társadalom kétségbeesését mutatja. Egy külföldi vezető meggyilkolása azt tükrözi, amit az Egyesült Államok tett Afganisztánban, Irakban, Szíriában és Ukrajnában. És ne felejtsük el, ki ölte meg Kennedyt: az amerikaiak ".
- Magának az észak-koreai rezsimnek a sajtóközleményével: „Ezek a vulgáris filmrendezők, akiket az összeesküvők rájuk dobtak, néhány dollárral csábítottak, megrontották a mozi méltóságát és lelkiismeretét azzal, hogy mertek egy ilyen filmet gyártani és rendezni. Ennek eredményeként szigorúan meg kell büntetni őket. […] Szánalmas az Egyesült Államok, amely kétségbeesetten igyekszik gyengíteni köztársaságunk tekintélyét, ugyanakkor mindennap erősebb, egy tetves filmmel, amikor soha semmilyen nyomás vagy fenyegetés nem működött ellenünk. "