Tartsa meg a La Revue pénzügyi értékpapírok "nyilvános ajánlattételének" fő elveit
A 2009. január 22-i, 2009-80. Számú rendelet a francia „nyilvános ajánlattétel” fogalmát éppen a pénzügyi értékpapírok „nyilvános ajánlattételének” és a „szabályozott piacon folytatott tárgyalásokra való belépés” közösségi fogalmának váltotta fel. Ezzel a reformmal a kormány nem elégedett meg egy irányelv átültetésével a pénzügyi jog fogalmának módosításával. Több olyan technikai témát is érintett, amelyek megkönnyítik a vállalatok életét a jövőben. Ezért kell erre a reformra felhívni a figyelmünket.
Az új rendszer pusztán és egyszerűen elhagyja az APE fogalmát, a közösségi jog által ismeretlen fogalmat, és felváltja a közösségi mechanizmus (a tájékoztató néven ismert 2003. november 4-i 2003/71/EK irányelv) által előírt két esetet: a nyilvánosság felajánlás és a szabályozott piacra történő bevezetés. Így a Monetáris és Pénzügyi Törvénykönyv új L. 411-1. Cikke értelmében „a pénzügyi értékpapírok nyilvános ajánlattétele a következő műveletek egyikéből áll: (1) bármilyen formában és bármilyen eszközzel a személyek számára eljuttatott közlemény és elegendő információ bemutatása az ajánlat feltételeiről és a felajánlandó értékpapírokról annak érdekében, hogy a befektető dönthessen pénzügyi értékpapírok vásárlásáról vagy jegyzéséről; (2) pénzügyi biztosítékok pénzügyi közvetítők általi elhelyezése. "
Mit vegyünk le ebből a cikkből? Először is, hogy csak pénzügyi értékpapírokat érint a rendszer, és már nem pénzügyi szerződéseket. A „közönség általi felajánlás” kapcsán emlékeztetni kell arra, hogy az elhelyezést a kódex régi L. 411-1., 2. cikke vette figyelembe. vagy pénzügyi eszközök értékesítése a nyilvánosság számára reklámozással vagy háztól házig történő értékesítéssel, vagy hitelintézetek vagy befektetési szolgáltatók felé ". A "kommunikáció" kifejezés általánossága arra a következtetésre vezet, hogy a reklámozásra és a reklámozásra továbbra is az új definíció vonatkozik, amelynek az az előnye, hogy a pénzügyi biztosítékok terjesztésének e két eszközére a jogi szabályokat fenntartja. Vigyázzon azonban a hasonlóságra! Ez a meghatározás potenciálisan tágabb, mint a régi, ami kérdéseket vet fel minden alkalommal, amikor a kibocsátó „kommunikálni” akar az értékpapír-ajánlatról (weboldalakon, elektronikus üzeneteken, asszociatív hálózatokon, szponzorációs láncokon keresztül).
Végül, ami a pénzügyi közvetítők általi elhelyezés kritériumát illeti, nagyon hasonló a hitelintézet vagy a befektetési szolgáltató korábbi használatához. Egyszerűen az a kissé zavarba ejtő és valószínűleg elkerülte a rendelet szerzőit, hogy a közösségi jogból eredő "pénzügyi közvetítők" fogalmát a francia jog nem határozza meg. Ezért további szabályozásra kell várnunk, hogy megtudjuk, mely szakemberek érintettek.
A reform egyben alkalom az AMF alapokmányának megtisztítására, amely a következőképpen foglalható össze: a reform előtt az AMF csak egyrészt az ÁÉKBV-k, másrészt a gazdasági partnerségi megállapodás hatálya alá tartozó pénzügyi eszközök tekintetében volt illetékes. másrészt (az átruházható hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok és az életbiztosítások piacát nem érintette). Az új megfogalmazás (C. monet. Fin., New art. L. 621-1) enyhe zavart kelt, mert utal „a pénzügyi eszközökbe fektetett megtakarítások védelmére, amely a nyilvánosság számára ajánlatot vagy kereskedelembe vételt tesz lehetővé szabályozott piacon és a nyilvánosság számára felajánlott minden egyéb befektetésben ”. A "nyilvánosság számára felajánlott" beruházások szélesebbek, mint a "nyilvánosság számára kínáltak". Ez az elmozdulás kétségkívül bejelenti az AMF kompetenciájának reformját, különös tekintettel az életbiztosításra.