A DexCom hosszú távú növekedési potenciálja jelenleg erősen téves
Alapvetően erősen alulértékelt, de nagyon kritikus diagramtechnika
Bár az 1999-ben alapított, világszerte vezető gyártója az összes orvosi, de mindennapi és sportcélú, folyamatos glükóz-ellenőrző rendszernek (angol rövidítéssel: CGM) minden orvosi, mindennapi és sportcélú igények kielégítésére DEXCOM (US2521311074), október 27-én A kereskedési órák után a harmadik negyedévre vonatkozóan kiváló eredményt mutatott be, a korábban már erősen korrigált részvény a tegnapi Wall Street zárásáig ellenőrizetlenül folytatódott, így a részvény már a tőzsdén van. - 27%Időközben visszaesés következett be az augusztusban elért 456 USD csúcsáról Diagram-technikailag nagyon kritikus szint elérte.
A DexCom további üzleti kilátásai körüli számos vitathatatlan kockázati tényező ellenére a részvény múltbeli zivatara véleményünk szerint megvakítja a Csoport üzleti helyzetét, amelyet még mindig ragyogónak lehet minősíteni, és amely egyértelműen kifejeződött a harmadik negyedév eredménykimutatásában is, de jelenleg tévesen szinte téved teljesen kikapcsolva.
A következőkben ezért most bemutatjuk a csoport legfontosabb eredményeit és stratégiai üzleti fejleményeit a harmadik negyedévben, és nem hagyjuk figyelmen kívül azokat a kérdőjeleket, amelyeket a széles befektetői piac a DexCom további üzleti kilátásaiban lát.
Részvénydiagram: DEXCOM INC. (USD-ben)
A DexCom harmadik negyedéves adatai kiválóak voltak, és meghaladták az összes elemzői becslést.
A konszolidált értékesítés jelentősen nőtt az előző évhez képest + 26% 501 millió dollárra, egyértelműen meghaladva az elemzők konszenzusát, amely mindössze 477 millió dollár.
Ezenkívül az összes downstream szint nyereségét aránytalanul bővítették az értékesítéssel, ami ennek megfelelően következetes haszonkulcs nő eredményezett.
A nettó árbevétel (= értékesítés - értékesítéssel kapcsolatos költségek) ugyanennyivel nőtt a 3. negyedévben az előző évhez képest + 38% 341 millió USD-re, amely egy év alatt a korábban 62,3% -os nettó árbevétel-ráta 68,0% -ra ugrott.
Az üzemi EBIT üzemi eredmény (amortizáció után, de kamat- és adóköltségek nélkül) továbbra is aránytalanul, + 61% -kal, 95 millió USD-re nőtt a harmadik negyedévben, ami az üzemi EBIT-ráhagyás 14-es hirtelen éves növekedését jelenti. 9% - 19,0%.
Végül a nettó eredmény ugrást mutatott az előző évhez képest, kissé mérsékeltebb, mint az üzemi EBIT-eredmény + 55% majdnem 94 millió USD-re (valójában ugyanaz, mint tavaly szinte nincs kamat vagy adóterhelés (!) a 3. negyedévben, ami szintén bizonyíték a DexCom rendkívül hatékony mérlegstruktúrájára). Ennek eredményeként a harmadik negyedév nettó eredménye részvényenként 0,94 USD volt, amely mérföldekkel meghaladta az elemzők konszenzusát, amely csupán 0,64 USD/részvény.
Tehát hol van a fogás ezzel a látszólag kiemelkedő eredménnyel, amely sok piaci szereplő számára nyilvánvalóan még mindig nem volt elegendő, és arra késztette őket, hogy folytassák részvényeik értékesítését ?
Az értékesítés és a profit növekedésének dinamikája teljesen sértetlen
Itt a kritikusok matematikailag korrekt módon hivatkoznak erre a számkészletre, de a mi szempontunkból nagyon röviden megugrott az érvelés, valamint az összes elemzői konszenzusos becslés és a vállalati információk (útmutatás az első félév után: az értékesítés bővülése várhatóan 2020 egészére nézve) + 25%) teljesen figyelmen kívül hagyva azt a tényt, hogy az értékesítés megugrása a 3. negyedévben (+ 26% az előző évhez képest) a növekedés jelentős lassulását eredményezte a 2. negyedévi növekedéshez képest (+ 34% az előző évhez képest) és különösen 2020 I. negyedévéhez képest (+ Az előző évhez képest 44%).
Ez helytálló lehet, de a mi szempontunkból - az előző évi negyedéves statisztikai kiindulási pont relatív erősségének teljes tudatlanságában (.) - egy csoport esetleges általános növekedési gyengeségének levezetése természetesen metodikailag tiszta ostobaság a mi szempontunkból !
Még az olyan tartósan növekvő technológiai klasszikusok, mint az Adobe és a Microsoft esetében is, az előző évihez képest a negyedéves értékesítés növekedési ütemének ez a teljesen sikertelen értékelési módszere szerint az utóbbi években állítólag látensen haladó növekedési lassulásokat igazoltak, ami azonban itt is a végén semmilyen módon nem fordultak elő a mai napig.
Ugyanilyen logikus módon a DexCom pénzügyi igazgatója, Quentin Blackford kifejezetten rámutat arra, hogy 2019 harmadik negyedéve messze a legerősebb volt, az eladások 18% -os (!) Ugrással ugrottak az előző negyedévhez képest és + 48% -kal 2018 második negyedévéhez képest most jelentette a legambiciózusabb kiindulópontot mind a négy negyedéves értékesítési fejlesztéshez 2020-ban, és ennek az eladási növekedési ütemnek az elmúlt negyedévi "csak" + 26% -ra történő visszaesése természetesen nem meglepő.
Természetesen csak az világos, hogy a vállalat általános növekedési trendje mennyire ép egymás után negyedévente extrapolált negyedéves bevételek növekedési üteme, és ennek megfelelően a DexCom a 3. negyedévben + 11% -os árbevétel-növekedéssel a 2. negyedévhez képest még mindig nem tartozik semmivel a + 11% -os árbevétel-növekedésnek az 1. negyedévhez képest, amely szintén a 2. negyedévben következett be.
Ezenkívül a DexCom igazgatótanácsa őszintén elismeri, hogy a CGM rendszereinek globális felhasználói számának negyedéves növekedése (e számok nyilvános közzététele nélkül), amelyre a csoport a Corona-válság kitörése előtt törekedett, mielőtt a Corona-járvány hirtelen hulladékká vált volna, és a harmadik negyedév végére ez a megcélzott felhasználók száma csak eléri az eredetileg megcélzott felhasználók számának legalább 90% -át. Ilyen feltételek mellett a most elért + 26% -os növekedés az előző évhez képest a mi szemünkben, minden kritikával ellentétben egyértelmű siker és inkább a DexCom teljesen ép növekedési tendenciájának félreérthetetlen bizonyítéka.
A termék és a stratégia bővítése
A DexCom továbbra is nagyra értékeli a cukorbetegek, de a mindennapi felhasználók és a sportolók számára is fenntartott CGM állandó "24/7" vércukorszint-ellenőrző rendszer alaptermékét, amely 2018 közepe óta a további fejlesztések hatodik generációjában szerepel ("CGM G6"), mint folyamatos üzleti sikere. ) a piacon van. A leginnovatívabb CGM G6 rendszer csúcspontja, hogy ez az első a DexCom-tól, ahol a miniatűr adó a rádió adattovábbítással ellátott vakolaton keresztül csatlakozik a testhez a csatlakoztatott monitorokhoz, laptopokhoz vagy például a sport/mindennapi tárcsákhoz. Eddig technikailag elkerülhetetlen volt az ismert (fájdalmas) vércukorszint-mérések folyamatos újrakalibrálása (kalibrálása) az ujjbegy szúrásával, de az ilyen állandó monitor-újrakalibrálás az adó gipsznek a gipsz alsó oldalán lévő minimálisan invazív bőrérzékelőhöz történő csatlakoztatásával és ennek megfelelően (orvosilag bizonyítottan) ezeken a bőrfelület-értékeléseken keresztül a nagyon korrekt adatátvitel a jövőben teljesen mellőzhető.
A DexCom igazgatótanácsa szerint ezt a leginnovatívabb CGM G6 rendszert továbbra is nagyon jól fogadják a vállalat szempontjából (a csoport értékesítési részesedése: USA 80%, az USA-n kívül 20%), de ennek a tervezési formának azonban a jövőbeni kritikusok további kifogásai szerint meg kell felelnie versenytárs termék a glükóz mérésére is ABBOTT LABS ("FreeStyle Libre 2").
A „DexCom szkeptikusok” e további kritikai kifogását természetesen nem lehet elvetni kézből, hanem egyszerűen csak gondosan figyelemmel kell kísérni a jövőben a DexCom-ra gyakorolt értékesítési hatása szempontjából, ahogyan az a jelenlegi versenyversenyben megszokott.
Ezenkívül hangsúlyozni kell, hogy a DexCom a kijelölt utódtermék, a CGM G7 piacra dobásának korona okozta elhalasztása során valószínűleg 2021 második felére halad (fő előrelépés a G6-hoz képest: az adó-tapasz/-érzékelő maximális viselhetősége már nem több mint 10, hanem több mint 16 nap; ráadásul Az adó/érzékelő mérete még kisebb, mint a G6 esetén) természetesen ezen késés ellenére sem maradt stratégiailag inaktív.
Tehát, hogy ezt a példamutató példát vegyem, utoljára volt ELI LILLY nagy horderejű együttműködési megállapodást kötött annak érdekében, hogy a jövőben kizárólag új típusú összetételű eladásaikat és az "ultragyors hatású" inzulin piacra dobását kombinálják a DexCom glükózfigyelő rendszereivel, amelyeknek természetesen a jövőben a DexCom másik alapvető jövedelemforrását kell jelenteniük.
Ezen túlmenően, a Corona-válság közepette a DexCom nemrég újabb 200 nemzetközi kórházat nyert meg CGM-rendszereinek hosszú távú szerződéses beteghasználatáért, és ezeket a jövőben is használni kívánja, az 1. vagy 2. típusú orvosi cukorbetegeken túl, egyre inkább a szomszédos területeken, például a lehetséges cukorbetegség kockázatainak korai felismerésében, a terhességi cukorbetegség gyakran előforduló tünetei, vagy kiterjednek a vércukorszint mérésére is kóros elhízás megnyilvánulása esetén.
Outlook 2020/részvényértékelés és befektetési besorolás
Mikor KÖVETKEZTETÉS Megállapítható tehát, hogy az összes említett szempont miatt az igazgatóság továbbra is magabiztosan várja a DexCom jövőjét, és most a Csoport nagyon meggyőző eredménybemutatóját is felhasználja a 3. negyedévben, mint lehetőséget a 2020 teljes éve a következő Az előrejelzés növekszik végrehajtandó: Értékesítés körülbelül 1,90 milliárd USD (korábban: körülbelül 1,85 milliárd USD); A nettó árbevétel legalább 66% (korábban: legalább 65%); működési EBIT-ráta: legalább 16% (korábban: legalább 14%).
A végétől 2019 végig 2022 Az elemzők konszenzussal azt jósolják (amelyet a DexCom sorozatosan vert az elmúlt években), hogy a mi szempontunkból a csoport eladásai kb. + 90%, többel párosítva Négyszeres (!) a nettó nyereségből.
Még a részvény kapcsolódó értékelése is, amelynek PER (2022e) értéke 75 Tekintettel a csoport ezen, átláthatóan előre látható, hatalmas növekedési dinamikájára, már régóta egyértelmű alulértékelésnek tekintjük, amely teljes mértékben összhangban áll a jelenlegi középtávú elemzői konszenzus megfelelő becsléseivel + 36% magasabb részvényárfolyam-cél 444 USD megfelel.
Ezért egyelőre portfóliónkban tartjuk a részesedést A JÖVŐ TECHNOLÓGIA témakörök, azonban fenntartsa a jogot most, alul körülbelül 317 USD pusztán diagram- és teljesítmény szempontokból, a részvény minden alapvető alulértékelésével és vonzerejével ellentétben, ha szükséges, a jövőben a "ripcord" -ot kell meghúzni (amit ebben az esetben újra előre elemeznénk).
2020. október 30. - Matthias Reiner - [email protected]
A következő cikkek is érdekelhetik
Xinyi Solar, Ameresco: Topic Depot Future Technologies
Frissítés a jövőbeli technológiák raktáráról 2020. október 31