A globális gazdasági helyzet elemzése Üdvözöljük a 70-es években
Szerző: Sorin Andreiana/Megjelenés dátuma: 2020-04-24 10:04
Az utóbbi időben egyre logikusabb kérdés merül fel: hogyan fog kinézni a világ ezen orvosi válság után? És ami a legfontosabb: hogyan fog kinézni a világ gazdaságilag? Steen Jekobsen, a Saxo Bank pénzügyi intézmény befektetési igazgatója, amely összeköti az embereket a globális tőkepiaci befektetési lehetőségekkel.
A Saxo Bank szakembere elemzi a globális gazdasági helyzetet, és azt állítja, hogy ez hasonló az Egyesült Államokban az 1970-es években történt eseményekhez. Az 1992-ben alapított Saxo Bank az első pénzügyi intézmények között fejlesztett online kereskedési platformot. amely ugyanolyan eszközöket és piacra jutást biztosított a magánbefektetők számára, mint a hivatásos kereskedők, a nagy intézmények és az alapkezelők. Ma Steen Jakobsen, a Saxo Bank befektetési igazgatója következetes elemzését teszik közzé a globális gazdasági kontextusról.
Bemutatjuk a teljes elemzést.
"Amikor 1976-ban a szerző, Astrid Lindgren marginális adókulcsot fizetett a svéd kormány által kiszabott 102% -os" Pipi hosszú harisnya "kötet hírnevét követően, szatirikus mese," Pomperipossa in Monismania "megírásával ellenkezett. a cím megmagyarázza magát. Nem csak heves vitát váltott ki, hanem az akkori választásokon a szociáldemokrata kormány jelentős veszteségét is okozta, 44 év után először veszítette el a hatalmat.
Azért említem a történetet, mert Astrid Lindgren legfőbb érve a kormánnyal szemben a hatalma, a határt meghaladó hatalom volt, nemcsak hogy megadóztassa, hanem mindent eldöntsön. A könyvben Pomperissa felkiált: "102%, ez nem is lehetséges". Nos, szerintem az elmúlt két hónap tanulsága az, hogy minden - szó szerint minden - lehetséges.
Az elmúlt két hónapban megszűnt a megszorítás, a központi bankok elvesztették függetlenségüket, az EU adózási szabályai kidobtak az ablakon, végtelen mennyiségi könnyítés a világ minden táján, a Fed mérlegének robbanása a Wall Street és a vállalati adósság megmentése érdekében nagy kockázat mellett milliárdok feszültek egy kicsit kevésbé hatékonyan a nagyvállalatok megmentésére, az egyetemes alapjövedelem (támogatások) bevezetése a hátsó ajtón és a modern monetáris elmélet (az államadósság monetizálása a központi bankok mérlegének bővítésével). A helyzet legagresszívabb játékosa, az amerikai jegybank, Powell elnök vezetésével, küzdött a swap-vonalak megnyitásával a globális központi bankok felé, és néhány kreatívabb lépése során megsértette a Federal Reserve Act-t speciális befektetési eszközök használatával. igen, ez a lélegzetelállító poén, mert "mindenkinek jót tett".
Csúszik a szakadékba
A "mindenkinek jót tenni" érv csúszópálya a szörnyű erkölcsi kockázatnak, mert most nemcsak az árképzést, hanem a piacgazdaságot is elhagyjuk. Ez a pénzügyi támogatás olyan légitársaságok igazgatóit jelenti, akik nem hagytak pénzt a mérlegben, és akik 100 millió részvényt allokáltak opcióként, azzal, hogy kimerítették ugyanezt a mérleget a hatalmas részvény-visszafizetési programokkal. Vagy például az IBM, amely az elmúlt évtizedben 157 milliárd dollárt költött részvényekre, de jelenlegi piaci felső határa 102 milliárd dollár. Talán egy másik skandináv szerzőhöz kellene fordulnunk - a dán H.C. Andersen és a „A király új ruhái” című meséje - hogy teljes mértékben megértse, mi folyik itt.
A végtelen támogatás minden eszközzel és minden formában azt jelenti, hogy vannak olyan paradigmáink és üzleti modelljeink, amelyek nem lehetnek lehetségesek: negatív kamatlábak, pénzkölcsönért fizetett összegek, sőt ezen a héten is negatív olajárak, ill. fizetni kell a fosszilis üzemanyagok fogyasztásáért. Megpróbálhatnám elmagyarázni, hogy miért vannak a dolgok, de a teher egyszerűen túl nagy, mert egyszerűen nincs értelme. Persze, elő tudok állítani egy tévéműsor magyarázatát, de ez a piaci környezet egyszerűen túl logikátlan ahhoz, hogy megértsék.
Egyértelmű azonban, hogy mind a negatív hozamok, mind a negatív olajárak a "Pomperissa in Monismania" függvényei - a kormányzati és a jegybanki politikák túllépése. A kormány az árképzés, tehát a kínálat és a kereslet tekintetében felváltotta a piacokat. Az olaj túl olcsó lett - és rövid életű negatívan, az olajtermelők által nyújtott támogatások és az alacsony kamatlábakat kiváltó téves beruházások révén tapasztalható ingyenesség miatt. Ez a "támogatás" miatt a marginális piaci szereplők továbbra is pumpálják az olajat, annak ellenére, hogy soha nem volt pozitív cash flow -juk, még akkor sem, amikor az olajárak sokkal magasabbak voltak. Egyszerűen fogalmazva: az olajárak mostanra elérték a nullát, és ami még fontosabb, ahogy Mark Voller barátom a héten elmondta, ma már "likvid, de fizetésképtelen" vállalatok működnek minden szektorban, de különösen fontos műveletekkel, nagy beruházásokkal és stratégiai jelentőségűek. Üdvözöljük Monismaniában!
Ami a 70-es években történt
Az 1970-es évek erős kormányzattal és erős USD-vel kezdődtek, de az USD az évtized folyamán csökkent, és az infláció és a munkanélküliség emelkedett, miután Nixon 1971-ben feladta az USD teljes aranyként való átalakíthatóságát. az évtized során ellátási korlátok és terrorizmus voltak tapasztalhatók. Geopolitikai szempontból megtörtént az EU bővítése, Kína megnyitása. A környezeti politika először a radaron jelent meg.
És most? Véleményem szerint az elmúlt 50 évben teljes kört jártam be, és semmit sem tanultam. Az első Föld napja pontosan 50 évvel ezelőtt volt, és ma a környezet még nagyobb problémát jelent, mivel egyre antropocentrikusabb elképzelésünk szerint Kína "elszigetelődhet", az USD nagyon erős, és még mindig tartalék globális szabvány - egy olyan szabvány, amelytől a világnak égetően el kell szakadnia, mivel a Fed és az amerikai kormány úgy döntött, hogy az adósságot pénznyomtatáson alapuló dokumentumok útján fizet az USA-ban adósnak. Az EU-tagok száma elérte a csúcsot, valószínűleg ismét csökkenni fog (Ki lesz az első, Magyarország?, Olaszország?).
Az infláció még mindig hiányzik annak ellenére, hogy a politika kétségbeesetten megpróbálja elérni a 2% -ot. De a válság által okozott valódi tőke elzáródásai és megsemmisítése, valamint a mindenki jólétét szolgáló végtelen kiadások és támogatások együttesen az elkövetkező két évben bosszúállóan visszatérnek az inflációhoz. A munkanélküliség az Egyesült Államokban eléri a 20% -ot vagy ennél is rosszabb, és végül csökken, de ma már több mint 100 millió amerikai családot érint ez a "kellemetlenség", és az UBI-típusú programok hasonlóan fognak viselkedni, mint a régi szakszervezetek. kérje meg a vállalatokat, hogy emeljék áraikat azáltal, hogy pályáznak a munkaerőköltségekre, hogy az emberek bármit megtegyenek. Röviden, üdvözöljük az 1970-es években
Ami azonban jobban aggaszt, mint az 1970-es évek konfigurációjának visszhangja, az a tény, hogy jelenlegi helyzetünk más aspektusai az első világháború utáni időszakra emlékeztetnek. Ez volt az utolsó alkalom, amikor hatalmas képtelen voltam fizetni az államadósságokat. Ezúttal Ecuador már csődöt hirdetett, az afrikai nemzetek nyolc hónapos moratóriumot kaptak, Argentína pedig saját moratóriumot hirdetett meg, és szólította fel a hitelezőket, hogy tegyenek lépéseket. A Közel-Keleten Omán és Bahrein gyakorlatilag kilép a kötvénypiacról, és a hitelkockázati csereügyletek (nemteljesítési biztosítások) árai továbbra is emelkednek.
Az adósság és a potenciálisan elbukott adósság valódi hatásának megértése érdekében olvassa el ezt a cikket arról, hogy az Egyesült Királyság miként törlesztette a korszak utolsó adósságát néhány évvel ezelőtt, Németország 2010-ben, az Egyesült Államok pedig még mindig "mindenkinek jót tett" (bár biztos vagyok benne, hogy a Fed készen áll még egy kis pénzt nyomtatni a segítségére). Az alábbi két táblázat az államadósság-enyhítésből és annak következményeiből származik: Az 1930-as, 1990-es évek, a jövő? Carmen Reinhart, Christoph Trebesch, 2014. október 21.
Nézzük meg az 1930-as évekbeli adósságelengedés szükséges szintjét: Franciaország - az adósság törlése a GDP-hez viszonyítva 52%, Nagy-Britannia csaknem 25%, Olaszország 36% és Görögország 43%. Az alábbiakban pedig egy "oktatási diagram" az adósságválságról:
Mit akarok ezzel mondani?
Macron francia elnök pénteken kritikus kérdést tett fel az FT-ben: Európa politikai unió vagy kereskedelmi klub? A válasz csütörtökön esedékes az EU Tanács ülésén, de azt hiszem, mindannyian tudjuk. Ha igen, akkor hamarosan lesznek országok, amelyek kilépnek az EU-ból, és ebben a tekintetben az államadósság nemteljesítésének végső kockázata a tét.
Figyelemmel kísérjük az olasz BTP-t (szuverén adósság), annak a hitnek a képviseletében, hogy az EU összetart bennünket. Az építőipari piac stressz jeleit küldi, annak ellenére, hogy Olaszország adósságának nagy része belföldi, de hamarosan olyan helyzet állhat elő, hogy akkor már nincs értelme az EU kereskedelmi klubjának lenni amikor nincsenek kereskedésre alkalmas áruk, és a múltbeli adósság örökségét olyan pénznemben denominálják, amelyet Olaszország nem tud közvetlenül ellenőrizni. Továbbá, ha a Covid-válság19 nem az ideje annak, hogy Európa beavatkozjon és teljes szolidaritásban járjon el, akkor itt az ideje?
A kormányok túl messzire mentek
Ami azonban a legfontosabb, hogy az államadósság felbomlásának valódi oka nem az összeomlott nemzetközi együttműködés, hanem az, hogy a kormányok és a központi bankok ezúttal túl messzire mentek Monismania pénzügyi megtakarításában.
Készülj fel, mert a világ felgyorsul egy árképzés nélküli hely felé, minden jót és garanciát vállal, jónak és rossznak, magasabb adók és fontos társadalmi változások helye felé. Ehhez újrabe kell kalibrálni a megszokott "jó életet".
Astrid Lindgren kényszerítette a kormányváltást, teljesen biztos vagyok abban, hogy a 70-es évek stílusában a feladatain túllépő kormány is ugyanezt teszi, de ennek a politikai reakciónak először kudarcot vallania. Csak hibákból fogunk tanulni. Ez az 1920-as és 1930-as évek, az 1970-es és most a 2007/2020-as évek összesített leckéje.
A Saxo Bank Csoportról
A Saxo Bank összekapcsolja az embereket a globális tőkepiaci befektetési lehetőségekkel. A több eszközből álló tranzakciók és befektetések szolgáltatójaként a Saxo Bank arra törekszik, hogy felhasználóbarát, zökkenőmentes és felhasználóbarát platform-élményt nyújtson az embereknek, amely pontosan megadja számukra, amire szükségük van, amikor szükségük van rá. hogy aktívan kereskedjen globálisan. piacokra vagy befektetni a jövőjükbe.
Az 1992-ben alapított Saxo Bank az egyik első pénzügyi intézmény, amely kifejlesztett egy online kereskedési platformot, amely a magánbefektetőknek ugyanazokat az eszközöket és piaci hozzáférést kínálta, mint a hivatásos kereskedők, a nagy intézmények és az alapkezelők. A Saxo ötvözi az agilis fintech gondolkodásmódot, majdnem 30 éves tapasztalattal és rekord tapasztalattal a globális tőkepiacokon, hogy korszerű élményt kínáljon az ügyfeleknek. A Saxo Bank Csoport négy banki engedéllyel rendelkezik, és globálisan jól szabályozott. A Saxo szerte a világon tág hozzáférést kínál a globális tőkepiacokhoz eszközosztályokban, ahol több mint 40 000 eszközzel kereskedhetnek több mint 20 nyelven egyetlen fedezeti számlán. A Saxo Bank Group 120 pénzügyi intézmény számára is biztosít infrastruktúrát partnerként, serkenti a befektetési élményt, amelyet nyílt banki technológiájával nyújthatnak az ügyfeleknek.