Alapkezelő portr; t Hogyan utazott Claudia Calich Ukrajnába - Citywire
Befektetéseiért az alapkezelő olyan válságterületekhez fordul, mint Ukrajna.
Claudia Calich Brazíliában nőtt fel a katonai diktatúra idején, alaposan tanulmányozta az amerikai és japán tartományokat, majd New York és London városi pénzügyi központjaiba költözött. Olyan rugalmas és alkalmazkodó kötvényalapokat működtet, mint élete. A bevételei lenyűgözőek.
Amikor 2014-ben az orosz milíciák elfoglalták Ukrajnában az épületeket és megkezdődött a háború, a régióba fektetett befektetőknek el kellett dönteniük, hogyan reagáljanak: helyi értékpapírokat kell eladniuk veszteségek csökkentése érdekében, vagy meg kell tartaniuk a befektetéseket és ki kell ülniük a válságot. Az M&G feltörekvő piaci szakértője, Claudia Calich egy harmadik utat választott - és ez sokat elárul karakteréről. 2015 húsvétján menetrend szerinti repülést tett Kijevbe, Ukrajna szívébe.
Hiperinfláció és katonai diktatúra
Az a tény, hogy a válság alatt hűvös fejet tartott, az életútjával is összefügg. Calich Brazíliában született 1967-ben. Az 1960-as évek elején João Goulart elnök baloldali újraelosztási politikával próbálta megbékíteni a gyengélkedő országot - amíg a hadsereg a CIA támogatásával 1964-ben hivatalából nem tette le. Az üzletbarát katonai kormányzás alatt a latin-amerikai ország sok külföldi közvetlen befektetést vonzott, ami néhány fellendüléshez vezetett. De a gazdasági fellendülés rövid ideig tartott. Hamarosan az országot évente száz százalékot meghaladó túlzott adósság és infláció sújtotta.
Calich szülei, akik Kelet-Európából Brazíliába emigráltak, ahol az apa saját építőipari céget vezetett, szintén szenvedtek ettől. "Visszatekintve azonban minden probléma előnyt jelentett számomra" - emlékeztet Calich: "Felismertem, hogy mennyire fontos az ország gazdasági fejlődése, és úgy döntöttem, hogy a közgazdaságtant tanulom."
Amikor rosszul fizetett brazíliai professzorai három hónapos sztrájkot indítottak, Calich türelmetlenné vált, és 17 éves korában mutatta meg először, hogy milyen félelmetlen és kalandos tud lenni: „Úgy döntöttem, hogy elhagyom Brazíliát, és az USA-beli egyetemekre jelentkezem. . "
Erdő és a Wall Street között
Több kötelezettségvállalást is kapott. Ő a pennsylvaniai Selinsgrove kisvárosban található Susquehanna Egyetemet választotta, az Egyesült Államok egyik legvidéki tanulmányi helyszíne, erdős területekkel és amish termőföldekkel körülvéve. „Szeretem, ha új környezetbe kerülök. Így tanulok alkalmazkodni az új körülményekhez ”- mondja Calich.
Ez az ő mintája: mindig készen áll bekapcsolódni egy teljesen új környezetbe. Ez a következő években kétszer is megtörtént vele. Nemzetközi közgazdász mestereihez hasonlóan távoli intézményt választott: a Japán Nemzetközi Egyetemet Minamiuonumában, 50 000 lakosú városban. Innen ment tovább New Yorkba. Első állandó pozícióját a Reuters pénzügyi adatszolgáltatónál töltötte be.
"Ez lehetőséget adott arra, hogy letelepedjek Manhattan városi dzsungelében - és ez volt a kezdetem a fix jövedelmű szektorban" - mondja. Öt éven át dolgozott latin-amerikai hitelviszonyt megtestesítő értékpapírokkal. "Alulról felfelé és minden részletükben megismertem az alapokat: az időtartam és az elhatárolt kamat kiszámítása, valamint a kuponok és a kereskedési hibák kezelése." Később szükségét érezte annak, hogy részletes ismereteit a világ más régióiban is alkalmazza. "Az volt a célom, hogy magam feleljek egy portfólióért."
Öt lépés a zászlóshajó alapig
Calich öt lépésben érte el ezt a célt: elkezdett dolgozni az MMS Internationalnél, a Standards & Poor’s akkori fix jövedelemelemző egységénél, és befektetési ajánlásokat írt. Innen a Fuji Bankba költözött, ahol a japán kultúrával kapcsolatos tapasztalatai révén eligazodott. Az orosz kötvények 1998-as katasztrofális összeomlása után azonban a feltörekvő piaci kötvények osztályát túl kockázatosnak és bezártnak minősítették. Ahelyett, hogy osztályokat váltott volna a Fujiban, és feladta volna a feltörekvő piacokat, Calich az Oppenheimer Alapokhoz fordult. Ott meghozhatta a befektetési döntéseket, mielőtt 2004-ben az Invescoba költözött, és végül 2013-ban New Yorkból Londonba költözött, hogy az M&G-nél dolgozzon EM kötvényalapkezelőként. "Az M&G-be érkezés olyan volt, mint egy logikus lépés egy hosszú lépcsőn."
A minősítés enyhe ingadozása: A Citywire 2017 decembere óta következetesen elismeri Claudia Calichot. Legutóbb a minősítése pluszra esett, miután hosszú ideig A vagy AA besorolást kapott.
Néhány hét elteltével ezt a lépést átvette első alapját: den Az M&G feltörekvő piacok kötvénye, amely azóta a vállalat egyik kiemelt termékévé vált. A mai napig az összes részalap teljes volumene több mint 1,7 milliárd euróra nőtt. Ma a stratégia SICAV változatban is elérhető, amelyet az M&G 2018. szeptember 21-én indított el, hogy Brexit esetén továbbra is elérhető legyen az uniós befektetők számára.
Calich jellegének megfelelően az alap struktúrája rugalmas. A benchmarkot csak a teljesítmény mérésére használják, de nem korlátozza a portfólió kiválasztását. Az alap emellett lehetővé teszi vállalati és államkötvényekbe történő befektetéseket, mind kemény, mind helyi valutában, a világ feltörekvő piacain.
Calich a baromfira támaszkodik
Calich profitált ezekből a szabadságokból a fent említett húsvéti napokon 2015-ben. "Eleinte csak nyaralni akartam valahova, és észrevettem, hogy az ukrajnai háború miatt az országba irányuló járatok nagyon olcsóak voltak." Mivel a főváros Kijev az ország közepén, 650 kilométerre található a keleti háborús zónáktól, Calich úgy döntött, hogy hogy az ottani utazás biztonságos. Kijevben magánszemélyeknél talált szállást az Airbnb-n keresztül. Ismét új környezetbe vetette magát, hogy átérezze a helyi életet.
Három napig pihent a fővárosban, de munkanapot is töltött, hogy találkozzon a helyi újságírókkal és nyugati diplomatákkal. „Mindenki tudta, hogy a kormány átalakítani fogja adósságait. A kérdés csak az volt: Mennyire volt nagy a további politikai eszkaláció kockázata, mivel sok befektető áraz?
Calich arra a következtetésre jutott, hogy a kijevi politikai felfordulás vagy akár egy kiterjedt orosz invázió valószínűtlen, és úgy döntött, hogy ukrán államkötvényeket vásárol. Kihúzta a régebbi elemzéseket is, amelyeket ukrán cégekről készített. Köztük voltak az acélgyártók, amelyeknek termelő létesítményei voltak a heves vita idején kelet-ukrajnai országban - ezt a beruházást Calich elutasította.
De az MHP baromfitársaság, amelynek üzemeinek nagy része Nyugat-Ukrajnában van, érdekesebbnek tűnt számára. „A vállalat többek között az EU-ba exportál, ami stabil devizabevételt eredményez” - mondja Calich. Tehát megvette a kötvényeiket. "Amikor más befektetők hamarosan felismerték a helyzet stabilizálódását, és a kötvények iránti kereslet újra fellendült, Ukrajnánk helyzetéből az eddigi legjobb befektetésekké fejlődött."
Alku a Szaharától délre
Az alap portfólió többi része, amely átlagosan csaknem száz kibocsátóból áll, szintén azt mutatja, hogy Calich mennyire szeret befektetni nem konvencionális vagy egzotikus országokban. A legnagyobb regionális túlsúlyuk az alap által a három JP Morgan indexhez viszonyítva, amelyet az orientációhoz használnak, Afrika Szaharától délre található, 15,5 százalékkal.
Elefántcsontpart példája. A pozíció 1,4 százalékot képvisel Calich portfóliójában, így Egyiptom után a második legnagyobb túlsúlyos ország 2,9 százalékkal. Először is, gazdasági növekedése az ország kötvényei mellett szól: 2013 óta évente hét és tíz százalék között mozog.
De ugyanakkor Calich ígéretes devizalehetőséget látott. Mivel az Elefántcsontpart az afrikai országok egyike, amely elkezdte euróban kibocsátani a kötvényeket. Mivel az európai kötvénybefektetők a közelmúltban kétségbeesetten keresték a magas hozamú papírokat, egyre többen költöztek először Kelet-Európába, majd Afrikába.
A kereslet fellendülésének eredményeként az Elefántcsontpart euróban denominált kötvényei felülmúlják a dollárban denominált kötvényeket. "Kihasználtam ezt a fejlődést, és időnként az alapom tíz százalékát euróban denominált kötvényekben tartottam - jóval a referenciaérték felett" - mondja Calich. Végül néhány ilyen papírt jó haszonért értékesített.
A helyi valuta szeretete
Ennek ellenére Calich a helyi pénznemek javára tolta el alapjaik devizaszerkezetét. 2013-ban részesedésük kevesebb mint tíz százalék volt. "De alapvetően optimista vagyok a helyi fizetőeszközökkel kapcsolatban, különösen 2016 óta." A helyi valutával rendelkező kötvények aránya ma meghaladta a 30 százalékot.
A helyi valutában működő vállalati kötvények piaca azonban gyakran gyengén likvid. Ezért Calich egyre inkább az államkötvények felé orientálódott. Ez az egyik oka annak, hogy részesedésük a portfólióban a 2013. évi 45 százalékról napjainkra 70 százalékra nőtt.
Calichnak azonban figyelembe kell vennie a helyi valuták volatilitását. Ezen kívül vannak megerőltető, hosszú kutatási utak az Ön országának kiosztásával. Ha azt kérdezi Calichtól, hogy munkájának vannak-e hátrányai, azt válaszolja: "Ez stresszt okozhat." Ezért annál fontosabb, hogy megvédjük a portfóliót a piaci turbulenciától - és hogy egyensúlyban legyen a szabadideje.
Kertészet és túrázás
Egyrészt túrázás közben talál kikapcsolódást. Ehhez csatlakozott a Ramblershez, amely Nagy-Britannia legnagyobb hobbitúrázók szövetsége, mintegy 120 000 taggal. Rendszeresen felfedezi London környékét hasonló gondolkodású emberekkel, és az elmúlt újévi ünnepeket egy Ramblers csoporttal töltötte Walesben.
Még nagyobb a szenvedélye a kertészkedés iránt. Arra a kérdésre, hogy milyen három dolgot visz magával egy sivatagi szigetre, nemrégiben azt válaszolta: elsősegély-készlet, könyvek, amelyekkel többet megtudhat, és magok, amelyeket el kell ültetni. Valójában, nem messze a londoni Wimbledon közelében lévő lakásától, van egy foltja, amelyben babot, sütőtöket, paradicsomot és epret termeszt. Ebben a környezetben megtalálja a számára szükséges pihenést, amely belső békét ad neki, hogy időnként spontán repüljön egy háborús övezetbe nyaralni.
Ez a cikk eredetileg a Citywire Germany magazin 55. számában jelent meg.