Alin Brendea, Prime tranzakció A bankbetét csak egy módja annak, hogy ne veszítsen sokat, ne
Ez év elején a részvénypiacok befejezték a 10 éves növekedési ciklust. A piacok a maximumon voltak, sokan közülük újakat állítottak be az új év első kereskedési hetei után.
Heves vita folyt egy ilyen kiterjedt növekedési ciklus lehetséges, sőt kívánatos korrekcióiról, de úgy tűnt, hogy hiányzik egy szilárd ok. A magas értékelések, a nem jelzett nyereség, a túlzott monetáris ösztönzés, a politikai osztály populizmusa, a Brexit stb. - erre hivatkozva - de egyik sem volt elég erős ahhoz, hogy megjelölje a fordulópontot a grafikonokon ...
Az egészségügyi válság kialakulását az új SARS-CoV-2 vírus formájában azonban nem találták meg. A piaci reakció rendkívül volatilis volt. Egy ilyen brutálisan kimondott, nehezen előre látható, nehezen kontrollálható visszaesés ilyen oka elkerülhetetlennek látszik korrigálni a tízéves növekedést, és a tőzsdei jegyzéseket jóval alacsonyabb szintre emeli.
Most, nyolc hónappal a COVID-19 járvány kitörése után, a legtöbb piac ismét a legmagasabb szintekhez közelít. Mások, például az amerikai piac, már létrehoztak újakat. Ahol a félelem eltűnt, és a befektetőket arra késztette, hogy ilyen rövid idő alatt tömegesen folytassák a kockázatot?
Ami a 2008-as pénzügyi válság után, vagy erre a válságra válaszul történt, a pénzügyi piacok egyensúlyának átrendeződésének is tekinthető. Az egyensúlyi állapot (amely felé ezek a piacok irányultak) egy évek óta változhatatlannak tűnő mechanizmusból származott.
A tőkét a központi bankok olyan intézkedések védték, amelyek alacsony inflációra (kb. 2-3%) irányultak, és amelyek a monetáris politika révén szabályozták a tőke javadalmazásának mértékét. A megtakarított tőke bizonyos, az akkori monetáris viszonyoknak megfelelően magasabb vagy alacsonyabb jövedelmet eredményezett, de mindenesetre legalább megőrizte értékét a központi bankok gondozásával.
A tőke esedékes jövedelme korlátozásából származott. A tőke a gazdaságban létrehozott hozzáadott értékből származott, és megtakarításra került, hogy kölcsön adjanak másoknak. Ezt a paradigmát 2008-2009-ben megváltoztatták. A válság nagysága és annak félelme, hogy következményeit vállalja, "kivételes" megoldást igényelt. Mégpedig: mesterségesen létrehozott tőke.
Ezt a megoldást beépítették a közbeszédbe, és a fellebbezés megállíthatatlan kísértés volt és van. A központi bankok vagy más intézmények által létrehozott pénz, amely biztosíthatja a közbizalmat, elárasztja a gazdaságot, és azokat a csatornákat, amelyeken keresztül ez a likviditás áramlik, a kormányok, azaz a politikusok rajzolják ki.
A mesterséges tőke megjelenése a kockázatos eszközök felé történő menekülést kényszerítette. Bármely készpénzhez kapcsolódó eszköz amortizálódni szokott. Mint ilyen, a banki kamatlábak csökkenésének hosszú tendenciája volt a negatív zónáig, és a tőzsdei eszközök növekedésének hosszú tendenciája.
Ez az év teljes mértékben rögzítette a gazdaság támogatására létrehozott pénz gazdasági doktrínáját bármilyen forgatókönyvben és bármilyen eszközzel, mint hivatalos doktrínát. A járvány gazdasági környezetben való megjelenésére támogatásokkal, pénzügyi támogatási programokkal, az esedékes kötelezettségek elhalasztásával stb. Válaszoltak - mindez olyan gazdasági tájat képez, ahol a tőke szinte nincs. Kinek kell mondania és megkapja…
A közelmúltban ez a gazdaságpolitika még hangsúlyosabb formát öltött az EFA augusztus végi nyilatkozatával. Konkrétan, a Fed hivatalosan beleegyezett a "közepes inflációs célzás" politikájába, pontosabban bejelentette, hogy lehetővé teszi az infláció "mérsékelt" futását a Fed 2% -os célkitűzése felett "egy ideig".
Alapvetően ez a lépés azt jelenti, hogy az EFA kevésbé hajlandó emelni a kamatlábakat, amikor a munkanélküliségi ráta csökken, mindaddig, amíg az infláció nem emelkedik jelentősen.
Ebben az összefüggésben a részvénytulajdonosok már nem biztosak abban, hogy a kamatlábak hosszabb távon is valóban pozitívak lesznek. Mint ilyen, nemcsak azoknak kell kockáztatniuk, akik többet akarnak keresni, hanem azoknak is, akik tőkéjük értékét érintetlenül akarják tartani.
A bankbetét csak egy módja annak, hogy ne veszítsen sokat, ne használja ki a megtakarított pénzügyi forrásokat.
Ebben a kulcsban látnunk kell az elmúlt hónapok kockázatvállalását, amely meghatározta a részvénypiacok új csúcspontjait. Egyre kevesebb pénzügyi eszköz kínál lehetőséget kockázat-hozam befektetési politikára. Ebben az összefüggésben a részvények a nyerő pénzügyi eszközök, és ez megmagyarázza pillanatnyi magas értékelésüket.
Hogy az olcsó pénz politikája és a hatóságok kockázatvállalási felhívása ebben az évben gyakorol-e gyümölcsöt, vagy nagy volatilitású fürdőben végződik-e, azt még várni kell. De a labda egyre inkább a gazdasági térségből a politikai területre kerül, és az ez év végi választások ebben az összefüggésben még nagyobb jelentőséget kapnak.
Szerző Alin Brendea, Prime Transaction. Az eredeti cikk eredetileg itt jelent meg.