Áruk Új forduló az olajár-háborúban Szaúd-Arábia és Oroszország között - Handelsblatt
Szaúd-Arábia olcsó nyersolajjal árasztja el a piacot. Más arab gyártók követik ezt a példát. Az Oroszországgal kötött megállapodás még messze van.
2020.11.11 Jakob Blume és Hans-Peter Siebenhaar
Frankfurt, Bécs A világ tőzsdéjén a hét elején történt drámai összeomlás kezdetén Szaúd-Arábia és Oroszország között vita alakult ki az olaj miatt. Sok befektető remélte, hogy a józan ész visszatér az eszkaláció után.
De a leszerelés helyett az olajár-háború verekedői továbbra is felfegyverkeznek. Szaúd-Arábia szerdán bejelentette, hogy napi 13 millió hordóra növeli az állami tulajdonú Szaúd-Aramco olajipari vállalat termelését. Ez megfelel a szállítási arány körülbelül 30 százalékos növekedésének. Ez valószínűleg ismét a világ legnagyobb olajtermelőjévé teszi az országot, és megelőzi az Egyesült Államokat.
A lépés azt mutatja, hogy a piaci részesedésért soha nem látott harc alakult ki az olajpiacon. Szaúd-Arábia és Oroszország körében kibővült, Opec plusz néven ismert kibővített olajexportőr-szövetség összeomlása után az egyes országok most a legközelebb vannak önmagához.
A cikk tárgyai
Oroszország nemrég bejelentette, hogy növeli olajtermelését. Az OPEC államai Nigéria és az Egyesült Arab Emírségek is beléptek az árháborúba szerdán.
A fejlesztés zűrzavart okozhat számos olajállamban, és hitelválságot okozhat az amerikai palaolaj-társaságok számára. Mindenekelőtt azonban az olaj ára belátható időn belül alacsony lesz, és az olajpiac volatilitása továbbra is magas marad. Miután az olajárak „fekete hétfőn” 30 százalékkal zuhantak, a hét folyamán pótolták e veszteségek egy részét. Úgy tűnt, hogy még mindig van remény arra, hogy az OPEC és Oroszország visszatér a tárgyalóasztalhoz, hogy megakadályozza az olajhasadást.
De a szaúdiak bejelentése, miszerint továbbra is növelni fogják az olajtermelést, egyelőre megsemmisítette ezt a reményt. Szerdán az olaj ára körülbelül három százalékkal csökkent. A legfontosabb referenciaárat, az északi-tengeri Brent fajtát hordónként körülbelül 36 dollárban (körülbelül 159 liter) jegyezték. A WTI, az amerikai piac legmagasabb ára, hordónként 33 dollár volt.
Giovanni Staunovo, az UBS árucikkekkel foglalkozó szakértője így kommentálja: „A legrosszabbnak még nincs vége.” A megújult olajáradat a már túlkínálatos piacot érinti. "Ez alacsonyan fogja tartani az árat" - várja. A Brent olaj június végére 30 dollárra, a WTI 28 dollárra csökken.
Fájdalmas árháború
Ez az árháború rendkívül fájdalmas Szaúd-Arábia számára. A királyság jelenleg körülbelül 9,7 millió hordót termel naponta. Hétfőn az ország bejelentette, hogy áprilistól teljes mértékben kihasználja a tartalékkapacitásokat, és több mint 12 millió hordóra növeli a termelést. Salah Shamma, a dubaji Franklin Templeton vagyonkezelő Közel-Kelet vezető befektetési stratégája szerint: "A magas tartalékkapacitás miatt Szaúd-Arábia továbbra is a legfontosabb árgarancia az olajpiacon."
De a Szaúd-Aramco csak akkor érheti el a bejelentett napi 13 millió hordó termelést, ha milliárdokat fektet be új olajkutakba és finomítói kapacitásokba - és ezt olyan alacsony olajáron, mint legutóbb 2016-ban. "Az Öböl-öböl államainak államháztartása valószínűleg súlyos csapást fog mérni, Ha az olajár nem áll helyre gyorsan ”- figyelmeztet Shamma közel-keleti szakértő.
Mohammed bin Salman szaúdi koronaherceg azonban nyilvánvalóan hajlandó mindent kivetni a piaci részesedésért folytatott harcban. Ezért visszaeshet az 500 milliárd dollár összegű devizatartalékokra. Bin Salman kárt okoz a kincstárban is, mert a közelmúltban a tőzsdén lebegő állami olajtársaság részvényei rövid időre elveszítik az értéküket. A rijádi tőzsdén az Aramco részvényt szerdán 20 százalékkal tőzsdén jegyezték az éves csúcs alatt, és jóval a 2019 decemberi kibocsátási ár alatt.
Általánosságban elmondható, hogy az Öböl-menti államok kellő lőszerekkel rendelkeznek ahhoz, hogy ellenálljanak a hosszas árháborúnak - mondja Shamma. A legutóbbi, 2014-es olajár-sokk óta sok kormány rendbe hozta pénzügyeit, csökkentette a kiadásokat, csökkentette a támogatásokat és bevezette vagy megemelte az adókat. Az adósság alacsony és a devizatartalék magas. "Arra számítunk, hogy Szaúd-Arábia betartja stratégiáját, és az Öböl-menti államok támogatják" - mondta Shamma.
Úgy látja, Oroszország kissé jobban fel van szerelve az árháborúra. De még ott is nyomot hagy az olajár összeomlása. A rubel napok óta esik a dollárral szemben. A legnagyobb orosz olajipari vállalat, a Rosneft árfolyama csaknem 30 százalékkal zuhant a hét eleje óta.
Durva hangok a tárgyalótól
Johannes Benigni, a JBC Energy bécsi energetikai intézet alapítója szerint azonban különféle lehetőségek állnak rendelkezésre az olajárak további összeomlásának megakadályozására. "Az egyik lehetőség az, hogy megpróbálja megmenteni az Opec plus-t Szaúd-Arábia és Oroszország közötti megállapodással" - mondja Benigni. "Putyin és Mohammed bin Salman közbeléphetnek."
A múlt hét végi Opec plusz találkozón nem lett volna reális esélye arra, hogy Alekszandr Nowak orosz energiaügyi miniszter és Abdulaziz bin Salman herceg, szaúdi olajminiszter arcát vesztve kompromisszumot találjanak.
Benigni nem zárja ki annak lehetőségét, hogy az egyik olajminisztert lecseréljék. Khalid al-Falih volt szaúdi miniszter február végén csatlakozott a kormányhoz befektetési miniszterként. Khalid al-Falih volt szaúdi Aramco-menedzser 2019 őszéig képviselte az Opec nehézsúlyát a bécsi olajkartellben. Az őt leváltó Abdulaziz bin Salman herceg Mohammed bin Salman szaúdi koronaherceg féltestvére. Hivatalba lépése óta a bécsi bennfentesek szerint az Opec plus-on belüli kommunikáció sokkal nehezebbé vált. "A hangnem durvábbá és hierarchikusabbá vált" - számol be Benigni. Nowak és Khalid al-Falih volt olajminiszter kapcsolata sokkal jobb volt.
Az olajválság másik kiútja az, ha Opec egyedül megoldja. "Az OPEC plus kudarcának nem kell magában foglalnia az OPEC kudarcát" - érvel Benigni. A 14 országos olajkartellen belüli termelés csökkentésének kompromisszumát a piac stabilizálásának egyik módjaként a katasztrofális árcsökkenés után látja. De ehhez idő kell. Az OPEC új konferenciájának dátumát még nem határozták meg.
Ennek fényében az olajiparban kiválóan vezetékes Benigni nem zárja ki, hogy három-hat OPEC-ország összefogjon, hogy megállapodjanak az olajtermelés csökkentésében. "Minél alacsonyabbak az árak, annál nagyobb az esély az OPEC-nél a kompromisszum megtalálására." Ebben a helyzetben Mohammed Sanusi Barkindo tapasztalt OPEC-főtitkár tárgyalási készsége különösen fontos. A két harcosnak még volt ideje megegyezni.
Thomas Gutschlag, a nyersanyag-beruházásokra szakosodott Deutsche Rohstoff AG vezetője ezt középtávon elkerülhetetlennek tartja. „A végén mindenki veszít. Opecnek és Oroszországnak egyaránt jelentősen magasabb olajárra van szükségük. ”Az oroszok választhatnák, hogy napi 10,5 millió hordót árulnak-e 60 dollárért, vagy 11 millió hordót féláron. "Bárki, akinek van egy kis kereskedelmi megértése, észreveszi, hogy ennek nincs értelme" - mondja Gutschlag
Az amerikai olajipar zűrzavarban van
Gutschlag cégének érdekei vannak többek között az amerikai palaolaj-projektekben. Az árháború sokkot okozott az amerikai olajiparban is - írja. „Az ipar zűrzavarban van. Biztosan sokakat kivisz a görbéből. "
A probléma: Sok palaolaj-társaság magas adósságokkal finanszírozta gyors növekedését. A frakkolási technológia, amely nyomás, gáz, homok és víz segítségével préseli ki az olajat a kőzetrétegekből, tőkeigényes. A befektetési költségek fedezése érdekében sok vállalatnak folyamatosan növekednie kell. De még a múlt heti Opec-plus tárgyalások összeomlása előtt is egyre kevesebb befektető volt hajlandó tőkét biztosítani az amerikai palaolaj-társaságoknak.
A helyzet most még rosszabbá vált: "A hordó 30 dollár mindenki számára kevés" - figyelmeztet Gutschlag. A legtöbb vállalat fedezheti működési költségeit. De a beruházási költségekkel együtt a termelés már nem jövedelmező. "Azoknak a vállalatoknak van problémájuk, amelyeknek refinanszírozniuk kell magukat." Ezért biztos: "A következő hetekben fizetési késedelmek lesznek."
A texasi és a szomszédos amerikai államokban bekövetkezett feltörés miatt az Egyesült Államok néhány év alatt a legnagyobb olajimportőrből a világ legnagyobb olajtermelőjévé nőtte ki magát. Az Egyesült Államok Energiaügynöksége (EIA) becslései szerint az Egyesült Államokban az olajtermelés 2020-ban meghaladja a napi 13 millió hordót. 2015-ben alig volt tízmillió hordó naponta. De a növekedés már jelentősen lelassult.
Baker Hughes olajszállító szerint az új fúrási projektek száma hónapok óta csökken. „Az amerikai palaolaj-társaságoknak csökkenteniük kell beruházásaikat. Ez az a jövedelem, amely a jövőben hiányozni fog ”- mondja Gutschlag. Ezért a szaúdiak hamarosan felválthatják az Egyesült Államokat, mint a világ legnagyobb termelőjét.
A mannheimi vállalkozó azonban nem hiszi, hogy az amerikai olajipar teljesen össze fog omlani az árháború nyomása alatt. Számos vállalat fedezte projektjeit az árcsökkenés ellen. Az eladósodottság szintjétől függően valószínűleg ők is elviselnek egy hónapig tartó árháborút. „A vállalatok továbbra is befektetnek. Ez azt jelenti, hogy arra számítanak, hogy a dolgok újra felélénkülnek ”- mondja Gutschlag.
Sok szilárdan finanszírozott vállalat számára az árgyengeség - hasonlóan a legutóbbi olajár-válsághoz 2015-ben és 2016-ban - lehetőséget kell kínálnia olcsó akvizíciókra. Gutschlag ezért arra számít, hogy az ipar konszolidációja felgyorsul.