EIFR - Az EIFR 2020. június 3-i webináriumi jelentése A BREXIT utáni derivatívák státusának kompenzálása
Az EIFR 2020. június 3-i webináriumi jelentése: A BREXIT utáni derivatív klíring: leltár ?
Corinna Schempp, az FIA uniós politikájának és szabályozásának vezetője:
Az EMIR 2.2 bevezetése a Brexit utáni háttérben
Corinna Schempp bemutatja a Futures Industry Association, a derivatív piacokon részt vevő piaci szereplők nemzetközi szövetségének fellépését a kereskedelem megfelelő szabályozásának előmozdítása érdekében. 48 ország szakembereit tömöríti, és küldetése a nyitott, átlátható és versenyképes piacok biztosítása, a pénzügyi rendszerek integritásának védelme és a magas szakmai színvonal kialakítása.
Michel Barnier, az EU fő Brexit-tárgyalójának szavai szerint a politikai Brexit 2020. január 31-én, a gazdasági Brexit pedig 2020. december 31-én lesz (addigra az Egyesült Királyság továbbra is az egységes piacon és a vámunióban marad), hacsak a Egyesült Királyság 2020. június 30-ig kéri az átmeneti megállapodás meghosszabbítását.
Az Egyesült Királyság ma már harmadik ország. Az Egyesült Királyság státusza az átmeneti időszak alatt nem változik, de az átmeneti szakasz befejezése után az Egyesült Királyság központi szerződő feleit (központi szerződő feleket), mint az LCH Limited, az ICE Clear Europe és az LME, TC-CCP-ként (harmadik országbeli központi szerződő félként) kell kezelni.
Az EMIR 2.2 fontos kérdés a Brexit utáni derivatívák piacán. A végső 1. szintű szöveget 2019. december 12-én tették közzé, és 2020. január 1-jén lépett hatályba.
Az EMIR 2.2 módosította az EMIR-t, hangsúlyt fektetve a harmadik országbeli központi szerződő felek engedélyezési és ellenőrzési rendszereire. Az EU központi szerződő felei számára páneurópai megközelítést vezetett be a felügyelet érdekében a nagyobb felügyeleti konvergencia biztosítása és bizonyos eljárások felgyorsítása érdekében.
A felügyeleti bizottság feladata lesz biztosítani az uniós központi szerződő felek következetesebb felügyeletét, valamint a központi szerződő felek erőteljesebb felügyeletét harmadik országokban. A Felügyelő Bizottság felállítása folyamatban van, és kiemelt fontosságú.
A központi szerződő fél rendszerszintű fontosságának meghatározását az ESMA előírja az elismerés iránti kérelem elbírálásakor. Az ESMA-nak számos kritériumot kell figyelembe vennie, például a tevékenységek jellegével, nagyságával és összetettségével kapcsolatban.
Ha egy központi szerződő felet 2. szintű központi szerződő félként sorolnak be, számos további feltételnek kell teljesülnie ahhoz, hogy elismertesse és engedélyezze elszámolási szolgáltatások nyújtására az EU-ban.
Az EMIR 2.2 új felügyeleti hatásköröket és kötelezettségeket vezet be az ESMA számára. Ide tartozik a harmadik országbeli központi szerződő féltől származó információkhoz való hozzáférés, a központi szerződő fél helyszíni ellenőrzése és az információk megosztása az érintett uniós szabályozókkal, felügyeletekkel és központi bankokkal.
Az EMIR 2.2 előírja továbbá az érintett központi bankok bevonását a harmadik országbeli központi szerződő felek elismerésébe és felügyeletébe az EU pénznemében denominált pénzügyi eszközök tekintetében, amelyek nagyrészt megengedettek az ilyen központi szerződő feleknél.
Az EU-nak (és fordítva az Egyesült Királyságnak/a Treasury-nak) arra kell törekednie, hogy június végéig elvégezze az egyenértékűségi értékeléseket. Addigra nem várunk bejelentéseket, és ez nem jelenti azt, hogy ekvivalencia-döntéseket kell meghozni addigra, csupán értékeléseket kell meghozni.
Most június végén várjuk a bejelentéseket. Világosabb és praktikusabb megközelítéseket remélünk az egyenértékűség előrehaladásával kapcsolatban (és aktívan támogatjuk a folyamatot azáltal, hogy válaszolunk a következő EMIR 2.2 konzultációs ciklusra), hogy az EMIR 2.2 folyamat végleges legyen. Ha nem érhető el nagyobb egyértelműség és jogbiztonság, az FIA tagjai aggódnak amiatt, hogy az egyesült királyságbeli központi szerződő felek szükségesnek találhatják-e a megszüntetési értesítések (szeptember vége) kiadását tagjaik számára 2020 vége előtt, a vonatkozó felmondási határidők betartása érdekében. Addig nincs sok időnk.
Gilles Kolifrath, partner, Kramer Levin Naftalis és Frankel LLP:
Hogyan lehet kereskedni a tőzsdén kívüli származtatott ügyletekkel 2020. február 1. óta ?
A tárgyalási folyamat a COVID kontextus ellenére folytatódott és szerencsére, mert az idő fogy.
Honnan jövünk ? a Brexit előtti európai helyzet: a tőzsdén kívüli származtatott ügyletek megkötése az európai útlevél-mechanizmussal a kölcsönös elismerés elvén alapul, és lehetővé teszi egy EU- vagy EGT-tagországban engedélyezett létesítmény számára, hogy ott banki és pénzügyi szolgáltatásokat nyújtson, és ezeket is biztosítsa. egy vagy több másik tagállamban, anélkül, hogy meg kellene szereznie az érintett fogadó országok illetékes hatóságának jóváhagyását.
Ez vonatkozik a letelepedés és a szolgáltatásnyújtás szabadságára.
Ma általában a MiFID alapján van engedély.
Kulcsfontosságú kérdés a klíringházak jövőjével kapcsolatban, amelyek a legfontosabb tranzakciókat törlik: miért ez egy játékváltó? A klíringházak történelmileg Londonban találhatók, a brit KKP-k virtuális monopóliummal rendelkeznek. Képesek lesznek-e ezek a kamarák holnap beavatkozni? A jóváhagyás kérdése ezért felmerül bizonyos típusú ügyfelek és ügyletek esetében.
Hol vagyunk ?: Az Egyesült Királyság átmeneti intézkedést vezetett be annak érdekében, hogy a külföldi elszámolóházak a talaján dolgozhassanak. 2020 márciusában tárgyalások kezdődtek az Európai Unió és az Egyesült Királyság jövőbeli kapcsolatairól, amelynek középpontjában decemberben volt, amikor remélik, hogy megkötik a szerződést. Az angol megközelítés inkább egy együttműködési megállapodás mechanizmusán alapul, harmadik országok (Kanada, Japán) mintájára, míg az európai megközelítés az egyenértékűségi döntések rendszerén alapul. Mindkét fél új, egyenlő versenyfeltételek mellett kíván dolgozni, magas szintű együttműködés mellett.
Továbbra is fennáll annak a kockázata, hogy a 2020 december 31-én véget érő átmeneti időszak végén egy sziklaél él. Ebben az időszakban az uniós jog továbbra is alkalmazandó az Egyesült Királyságban.
A brit intézmények útlevelének elvesztése esetén felmerül a tőzsdén kívüli származtatott ügyletek felmondásának kérdése. Mik a lehetséges megoldások?: Európában található jogalany létrehozása, műveletek áthelyezése, amely lehetővé teszi az EU-ban való munkát, és esetleg a műveletek portfóliójának átruházását erre az egységre. Ha ezt a szervezetet nem hozták létre, a rendeletek mentességeket engedélyeztek bizonyos szerződések esetében, az EMIR-kötelezettségek alóli mentességgel és megkönnyítették a keretszerződések megismétlését.