Fekete hattyúk »lehetőséget kínálnak a befektetőknek - HZ
Schwarzer Schwan: A koronaválság mindenképpen érdekes a befektetők számára.
A korona járvány egész iparágakat sújtotta, mint egy kék égből fakadó csík. A befektetők azonban a napos oldalon állnak.
A legtöbb pénzügyi válságot nem a „fekete hattyúk”, hanem inkább a „szürke orrszarvúk” kategóriába kell sorolni. Az előbbiek olyan kiszámíthatatlan és ritka eseményeket jelölnek, mint az 1987-es baleset, a 2001. szeptember 11-i terrortámadások, Kuvait inváziója vagy jelenleg a koronavírus. Más válságokban a fő probléma nem a kiszámíthatóság, hanem inkább a bizonytalanság volt, hogy mikor következnek be, például az ázsiai adósságválság vagy a TMT-buborék (TMT = telekommunikáció, média és technológia).
A történelmi "fekete hattyú"
Szigorúan véve a fekete hattyú kiszámíthatatlan esemény, amely szintén rendkívül ritkán fordul elő. Ezen meghatározás alapján a járványok rendkívül szokatlan események, különösen azóta, hogy az utolsó globális járvány, a spanyol influenza 1918-ban és 1919-ben történt. Ezzel szemben az elmúlt évek számos pénzügyi válságát megjósolták, beleértve a TMT-buborékot és annak.
A fő probléma az volt, hogy nem lehetett biztosan megmondani, hogy ez mikor következik be. 2006/2007-ben sok piacfigyelő figyelmeztetett az Egyesült Államok ingatlanpiacának rossz állapotára. A pénzügyi rendszer összetettsége és gyenge megalapozása aztán meglepetést okozott. Alan Greenspan, az Egyesült Államok Federal Reserve Banker-je az 1990-es évek végén már több éven át rámutatott az amerikai részvénypiac drága értékelésére, mielőtt a buborék végleg kipukkadt.
A „fekete hattyúk” bármi jót hoznak magukkal?
A jelenlegi gazdasági válság vagy korábbi események, például a TMT 2000-es összeomlása és a 2008-as hírhedt bankválság összehasonlításának legjobb módja egy szüntelenül tomboló és látszólag mindent felemésztő erdőtűzzel. De csak látszatban minden - mert a természetnek megvan a módja, hogy megbirkózzon vele. Napok és hetek alatt olyan új növények magjai csíráznak, amelyek nem tudtak volna boldogulni az öreg fák lombkoronája alatt.
A jelenlegi helyzet nagyon sújt bizonyos ágazatokat, például a légitársaságokat és az idegenforgalmat, a sportot és a szerencsejátékot, a gasztronómiát és az ingatlant. Ezzel szemben sok más szektor kezd virágozni, beleértve természetesen a gyógyszerészeti és az egészségügyi szektort, de olyan szegmenseket is, mint a videokonferencia és a házi szórakozás, a mobil fizetési megoldások és a kézbesítési szolgáltatások.
A befektetők arra kíváncsi, hogy a koronavírus jelentős és hosszan tartó változásokat fog-e előidézni a társadalmi és gazdasági magatartásban, például az üzleti utazások jelentős csökkenését, a tisztább környezetre való nagyobb hangsúlyt, valamint a kormányok egészségügyi kiadásainak nyilvánvaló problémáit akik már most is nagyon magas adósságállammal néznek szembe.
A „fekete hattyúk” lehetőséget jelentenek a befektetők számára
A többlet készpénzzel történő befektetések újonnan érkezőjei jelenleg lényegesen jobb minősítéssel fektethetik be a pénzüket. Sok piacfigyelő figyelmeztetett a részvénypiacok drága szintjére az esetleges gazdasági recesszióra számítva. Ami meglepő, hogy ezúttal a járvány kiváltója. De a tapasztalt, nagyobb portfólióval rendelkező befektetőknek is fontolóra kell venniük befektetéseik egyensúlyának helyreállítását, mivel ilyenkor egyes piaci szereplők általában véletlenszerűen értékesítenek, ami viszont lehetőséget teremt.
A múlt tanulságai
Minden válság más és más. Mindenekelőtt különbségek vannak okaik és a közvetlenül érintett ágazatok tekintetében. Például az utazási ágazatot érintették a szeptember 11-i terrortámadások, a Lehman csődje utáni pénzügyi rendszert, az európai bankokat és kormányokat pedig az euróválság. A befektető viselkedési mintája viszont mindig ugyanaz: tagadás, harag, pánik, elfogadás és reakció. A számos pénzügyi piacon megfigyelt volatilitás arra utal, hogy a pánik és az elfogadás jelenleg váltakozik.
A múlt azt is megmutatta, hogy a kormány előírások eltérnek, ha csak egyetlen vállalat vagy esetleg egy szektor kerül nyomás alá. De amint az egész gazdasági rendszer veszélybe kerül, általában a bazukát használják. „Bármit megteszünk, amire szükségünk van”, ezt a politikai döntéshozók manapság többször is hallották. A korábbi válságokban különösen a monetáris politika lépett be a jogsértésbe, de ezúttal a fiskális politika feladata a veszteségek visszafogása.
Ennek eredményeként a kormányok nem csak közvetlen támogatást nyújtanak a vállalatoknak, de akár a bérek folytatását vagy az egységes alapjövedelmet is fontolgatják a dolgozók megsegítésére. Amint azt az EKB nemrégiben jelezte, a központi bankok ezt támogatni fogják mennyiségi lazító programjaik jelentős bővítésével. Sok ország mély recesszióba süllyed az év első felében, de hatalmas kormányzati támogatással végső soron fellendülés várható.