Fix jövedelmű Aviva befektetők második negyedéves kilátásai A monetáris politikai szünet növeli a kockázati eszközök iránti érdeklődést
Az Aviva Investors, az Aviva plc brit biztosító globális vagyonkezelő társasága meggyőződése szerint a jelenlegi „House View” 2019 második negyedéves kilátása szerint a monetáris politikai visszaesés, amelyet a központi bankok jeleztek, hozzájárul a gazdasági ciklus kiszélesítéséhez kiterjeszteni és előnyben részesíteni a kockázattal súlyozott eszközöket.
Egy gazdasági lassulás alakította a befektetési környezetet tavaly. Ez 2019-ben is folytatódott, bár vannak előzetes jelek arra, hogy a legrosszabb elmúlt. Az idei globális növekedés előrejelzését lefelé módosították, valamivel kevesebb mint négy százalékról 3,5 százalék alá, Európában a fő tényező a visszaesés mögött. Ez a fejlemény elegendő volt ahhoz, hogy a globális központi bankok átmeneti szünetet jelezzenek a jelenlegi és várható kamatemelési ciklusokban. Az infláció hiánya segítette a központi bankokat abban, hogy megváltoztassák politikájuk irányát.
Valószínűtlen, hogy az Európai Központi Bank legkorábban 2020-ig kezdi el normalizálni monetáris politikáját, míg az amerikai jegybank hosszabb időre felfüggeszti tevékenységét. A piacok ennek ellenére tovább mozdultak, és most a következő néhány évben kamatcsökkentésre számítanak; hatékony árképzés, ha jelentős a recesszió kockázata.
A recessziótól való ilyen félelmeket azonban túlzónak tartjuk. A növekedés lelassult, de hamarosan újra stabilizálódnia kell, és kissé megélénkül az év második felében. Időközben a szoros munkaerő-piaci viszonyok kissé magasabb bérinflációhoz vezettek. Noha a fogyasztói árakra gyakorolt hatás eddig korlátozott volt, ezt hosszabb távon érezni kell.
Michael Grady, az Aviva Investors befektetési stratégiai vezetője és vezető közgazdásza azt mondja:
„A központi bankok védekezőbb megközelítése ellensúlyozza a lassabb növekedés hatásait. Úgy gondoljuk, hogy nem valószínű az éles gazdasági visszaesés, ezért látunk olyan lehetőségeket, amelyekkel a kockázati eszközök jól fejlődhetnek. Jelenleg előnyben részesítjük a túlsúlyos részvényeket, lehetőleg az Egyesült Államokból. Kiegyensúlyozott kockázati aránnyal, amely inkább a mérsékelt növekedés fenntartására irányul, mint a gyors helyreállításra, inkább a semleges pozíciót részesítjük előnyben az időtartam szempontjából, túlsúlyozzuk az Egyesült Államokat és alulsúlyozzuk Európát. "
Az Aviva Investors eszközallokációjának jelenlegi értékelése:
- „A részvényekkel kapcsolatos nézeteink továbbra is kissé pozitívak, és arra számítunk, hogy a nyereség lassabban, de erőteljesen növekszik az osztalékok és a visszavásárlások révén. Általában magasabb az amerikai részvények súlyozása. Kicsit túlsúlyosak vagyunk az Egyesült Királyságban, Japánban és a feltörekvő piacokban is, míg Európában és Ázsia csendes-óceáni térségében alulsúlyosak vagyunk.
- Az államkötvényekhez való hozzárendelés semleges. Európában és Japánban az alacsony súlyú pozícióinkat ellensúlyozzák az USA és Ausztrália túlsúlyos pozíciói.
- Az év elejétől kezdve Európában és az USA-ban nagyon jól fejlődtek a hitelfelárak. A negyedik negyedévben megfigyelt spread-növekedések többsége ismét kiegyenlített volt mind befektetési fokozatban (IG), mind magas hozamban (HY). Az értékek azonban továbbra is meghaladják az elmúlt két év átlagát. Túlsúlyosak vagyunk az amerikai befektetési besorolású kötvényekben, valamint az európai és az amerikai magas hozamokban, de jelentősen alulsúlyozunk az Egyesült Királyságból, Európából és Ázsiából származó befektetési fokozatú kötvényekben.
- Kissé túlsúlyosak vagyunk a feltörekvő piaci kötvényeknél, előnyben részesítjük a kemény devizákat. "