Gyakorlati útmutató a recesszió azonosításához Cristian Paun
Sok "optimista" tőlünk próbáljon keményen akkreditálni azt az elképzelést, miszerint a recesszióban vagyunk, és hogy egy emelkedőn vagyunk. Más "szakemberek" keresnek mindenféle ábécé (V, W, Y) a válsághoz társítva amin keresztül haladunk. A jelenlegi válság érvénytelenítette (és továbbra is érvényteleníti) az abszolút igazságként megalapozott közgazdasági elméletek sorát, amelyekkel hazánkban sok "szakember" küzd, és szinte vallásos fanatizmussal hirdet tovább. (A nyomtatott pénz nem eredményez jelentős változásokat a fogyasztói árak struktúrájában és dinamikájában, a természetes piaci hiányosságokat időszerű állami beavatkozásokkal lehet orvosolni, a fogyasztás alapvető fontosságú a nemzet jólétéhez stb.). Nagyon kevesen tudták klasszikus közgazdasági elméletek (majd "osztrák" közgazdászok vették át - www.mises.org), amely bővelkedik olyan válságokban, amelyek viselkedése hasonló a mai tapasztalathoz.
Meg tudjuk azonosítani a válság evolúciójának mintázatát? Tudhatjuk-e előre, hogy mikor és ha új recessziós időszak következik? Van-e a recessziós időszakok mintázata (vagy mintája)? Sajnos nagyon kevés közgazdász (köztük mi is) ismeri figyelemreméltó hozzájárulását Lionel Robbins (1934), Fritz Machlup (1935) vagy újabban Mark Skousen (1990) egy ilyen sablon azonosítását illetően (lehetetlen megvalósítani, ha nem igazán ismeri a recesszió ezen periódusainak természetét és okait). Nagyon kevés új-keynesiánus sikerült előre megmondaniuk, mi következik és mennyi drámai és messzemenő lesz a gazdasági visszaesés (A legtöbb esetben az előrejelzés nagyon későn érkezett, és egyébként is nehéz volt elhinni, mivel a legtöbb "szakember" másképp vélekedett és állított.
A recesszió nagyon könnyen meghatározható, mert közeleg a már klasszikussá vált minta, amely a hitel bővülésével indukált következő fázisokat foglalja magában (pénz létrehozása a semmiből a központi bankok által, olyan pénz, amely helytelenül helyettesíti a tőkét és amely):
I. fázis: A kamatlábak relatív értelemben csökkennek az olcsó pénz tőkeként történő infúziójával, amelyet a piac gyorsan átvesz és beépít a vállalkozói projektek fejlesztésébe. A vállalkozók optimistává válnak, és azzal a hamis benyomással indítják kezdeményezéseiket, hogy elegendő forrás áll rendelkezésre. A válság az első pillanatban kezdődik, amikor további összeget nyomtat a piacon lévőkhöz képest.
II. Szakasz: A rövid lejáratú kamatlábakat még inkább ösztönözni kezdi a hitelbővítési folyamat, amelynek során minden olyan kereskedelmi bank elkezd részt venni, amely részt vesz a frissen nyomtatott pénz központi bank általi természetellenes szaporításában;
III. Szakasz: A hosszú távú érdeklődés szintén jelentős csökkenést tapasztal a kockázat, a bizonytalanság és általában a jövő egyre optimistább felfogása között;
IV. Szakasz: A hosszú lejáratú pénzügyi eszközök (államkötvények, vállalati kötvények) piaci ára általában növekszik, amikor a kamatlábak csökkenni szoktak (a kamat a pénzügyi eszközök árának becsléséhez használt diszkontrátában található, amely megegyezik az összeggel frissítve az ezen eszközök által generált összes jövedelemről)
V. fázis: A pénzforgalom sebessége jelentősen megnő, valódi "divat" lesz az erőforrások kölcsönzése a különböző időhorizontú jövőbeli projektek megkezdéséhez. A kizárólag profitban érdekelt kereskedelmi bankok (amelyeket az állam a központi bankokon keresztül erősen támogat) aktívan részt vesznek e magatartás ösztönzésében a hitelezési feltételek drasztikus csökkentésével.
VI. Szakasz: A tőzsdei árak szintén jelentősen emelkednek az alacsonyabb kamatlábak (azaz a diszkontráta) miatt, de a tőzsdei befektetésekhez szükséges pénzeszközök könnyű megszerzése miatt, valamint megkönnyítik a nagy léptékű műveleteket is. Észrevéve, hogy mennyi kevés erőfeszítés szükséges a pénzszerzéshez (összehasonlíthatatlanul kevesebb, mint a fogyasztás mellőzésével történő megtakarítás), a befektetők egyre inkább elhanyagolják a kockázatot, és a lehető legmagasabb megtérülésű (sokkal bizonytalanabbak, mint a kötvények);
VII. Szakasz: Az ingatlanárak is emelkedni kezdenek. A kereskedelmi bankok által kínált egyszerű és olcsó finanszírozás kezd eljutni a befektetők (vagy a fogyasztók) kevésbé kifinomult kategóriájába - akik inkább a házba és a földbe történő befektetéseket részesítik előnyben. A befektetők, akik illúzióban hisznek a gyors fellendülésben és nem sok erőfeszítés nélkül, inkább az aranyásókhoz hasonlóan rohannak semmitől származó értéktelen pénzért, amelyet egyre inkább fantáziadús eszközökbe temetnek.
VIII. Szakasz: Jelentősen növekszik a pénzügyi értékpapír-kínálat a piacon, amelyet az általános optimizmus, de a projektek nagysága is eredményez, amelyekben mindenki részt vesz (anélkül, hogy valójában mindenkinek lenne pénzügyi forrása). Ez a gazdasági növekedés szempontjából a maximális időszak, amelyet hamisan indukál egy nagyon perverz és nagyon kevéssé kritizált kezdeti intézkedés - AZ ÁLLAM PÉNZNYOMTATÁSA ELKÉPZÉLETT MENNYISÉGEKBEN (első szakasz), AMELYEKET TÖBB SZERZŐDIK A NYERESÉG Vágya KERESKEDELMI BANKOKHOZ (második szakasz). Ennek az egyre növekvő és sürgető értékpapír-kínálatnak a hátterében a kamatlábak kezdik mutatni a stagnálás első jeleit (még enyhe emelkedése is) anélkül, hogy egyelőre befolyásolnák az általános optimizmust.
IX. Szakasz: A természeti erőforrások ára kezd emelkedni (a neo-keynesi elméletek ellenére, amelyek elmondják, mennyire merevek az árak a változó gazdasági körülmények között). Ez az enyhe növekedés továbbra is elkerüli a befektetők figyelmét, és nem küld elég egyértelmű üzenetet arról, hogy mi fog történni hamarosan.
X fázis: Az eredeti termelési tényezők ára egyre jobban növekszik (a munkaerő egyre szűkösebbé és drágábbá válik, és nem elegendő az eredetileg előrehaladott projektek befejezéséhez; a természeti erőforrások ésszerű idő alatt egyre szűkebbek és nehezebben beszerezhetők. ). A vállalkozók, akik kétségbeesik, hogy a lehető leghamarabb befejezzék azt, amit elkezdtek, de amelyet a kereskedelmi bankok még mindig túl sok korlátozás vagy költség nélkül finanszíroztak, a rendelkezésre álló mennyiségeket a termelési tényezőkből ajánlják fel, anélkül, hogy túl nagy jelentőséget tulajdonítanának az árnak. A munkaerő és az alapanyagok árának emelkedése gyökeresen befolyásolja a projekt kezdeti költségvetését.
XI. Szakasz: A fogyasztói árak fokozatosan és növekvő ütemben kezdenek emelkedni. A fogyasztási cikkek árának növekedését a piaci szereplők szintjén elérhető növekvő bevételek (növekvő bérek, növekvő nyereség), valamint az új fogyasztási cikkek és szolgáltatások termelésének lassulása indokolja (a rendelkezésre álló erőforrások még mindig nem elérhetőek). ritkább, hosszabb időbe telik, amíg időben megérkezik a végső fogyasztási cikk elkészítéséhez). A jólét illúziója abban is megmutatkozik, hogy a fogyasztói cikkekért milyen könnyedén veszik elő a pénzt a zsebéből.
XII. Szakasz: A jövedelmezőség jelentős növekedése a fogyasztáshoz közeli ágazatokban (szupermarketek, kiskereskedelmi üzletek, disztribúciós társaságok). Sokkal magasabb jövedelmezőséget érnek el, mint a távoli fogyasztási ágazatok (azok, amelyek előállítják a termelési eszközöket, részegységeket, alkatrészeket, berendezéseket).
XIII. Szakasz: A kamatlábak jelentősen emelkedni kezdenek, mivel a pénzügyi források (beleértve a nyomtatottakat is) elégtelenné válnak az összes megkezdett projekt sikeres befejezésének támogatásához. Akiknek folyamatban van a projektje (még nem fejeződött be), akkor kétségbeesik az anyagi forrásokat, és hajlandóak lesznek fizetni, amit csak akarnak, hogy azonnal megszerezzék őket. Ráadásul a hitelszolgáltatók nem tudják fenntartani ugyanazt a kamatlábat, mert észreveszik a fogyasztási cikkek (és a beruházási javak) árainak emelkedését a piacon. A kamatfizetésre kötelező inflációs prémiumot növekedésnek kell tekinteni.
XIV. Szakasz: Az első jelentős veszteségek a távolabbi fogyasztói vállalatok (azok, amelyek részegységeket, alkatrészeket, berendezéseket gyártanak) szintjén jelentkeznek. Nagyon hamar ezek a veszteségek bezárják az üzleteket, vagyonokat adnak el. E kudarcok közvetlen következménye a munkanélküliség, a félelem, a rettegés, a pánik. Sőt, a beruházási javak ára jelentősen csökken. Ettől a pillanattól kezdve nyilvánvalóvá válik, hogy komoly probléma van a rendszerben, és a piac meredek lefelé mutat (ez nagyon frusztráló, különösen a legoptimistábbak számára, akik a fellendülés idején alig képzeltek el ilyesmit).