Ha a frank elveszíti a HZ biztonságos menedékhelyzetét
A devizaháború frontjai között: az SNB igazgatótanácsa. Zárókő
A svájci frank súlyosan veszített értékéből a héten. Elveszik a menedékhely státusza? És mit csinál a Nemzeti Bank?
Szó volt globális recesszióról, a kínai gazdaság összeomlásáról. A válságtól való félelem az év elején eladást okozott a nemzetközi tőzsdéken: a legfontosabb indexek több mint 10 százalékot veszítettek. A mai napig az SMI csak rosszul állt helyre a visszaesésből.
A múltbeli horrorjelentésekhez hasonlóan néhány válságbarométer is tévesnek bizonyult: az arany ára az év eleje óta mintegy öt százalékkal 1120 dollárra nőtt. A jent, amelyet a gigantikus japán államadósság ellenére továbbra is válságvalutának tartanak, az elmúlt hetekben szintén erősebben jegyezték.
Franc gyenge Draghi bejelentése ellenére
És a frank, az elmúlt években par excellence válságban lévő valuta? Nem fogja megfertőzni az általános piaci hangulat, éppen ellenkezőleg: tegnap az euróval szembeni árfolyam még a legalacsonyabb szintre is csökkent, mivel jó évvel ezelőtt feloldották a minimális árfolyamot. A közös fizetőeszköz most már majdnem 1,11 frankba kerül, ma a frank továbbra is veszít értékéből.
És annak ellenére, hogy Mario Draghi csak a múlt héten hangsúlyozta, hogy az Európai Központi Bank (EKB) ragaszkodni kíván a milliárd dolláros kötvényvásárlási programhoz - és még márciusban kibővíti. Egyébként az EKB néhány héttel ezelőtt csak fél évvel meghosszabbította ezt. Ennek ellenére a frank nem értékelte.
A látra szóló betétek aktív Nemzeti Bankot jeleznek
Ez biztos meglepő. Mert ha a múlt egy dolgot mutatott, akkor Draghi szavainak súlya van - és nagy hatással vannak a svájci frank értékére: Az EKB kötvényvásárlási programja tette megbízhatatlanná az euróval szembeni minimális árfolyamot, így Thomas Jordan és csapata 2015 januárjában vette fel feladatok.
Hogyan magyarázhatjuk tehát a svájci frank jelenlegi jelentős gyengülését? Könnyen lehet, hogy a Nemzeti Bank nemrégiben erőteljesen beavatkozott: ezt jelzik a hetente közzétett látra szóló betétek (lásd a grafikát). Ezek januárban ugyanolyan erősen növekedtek, mint tavaly nyáron. Egyébként a frank-euró árfolyamdiagramja úgy néz ki, mintha valaki vonalat húzna az uralkodóval az 1,08-as jel alatt.
Az elmúlt napok hirtelen gyengülése aligha magyarázható az elmúlt hónapok tapasztalataival, még az SNB esetleges beavatkozása esetén is. Miért kellene a Nemzeti Banknak hirtelen 1,10 vagy 1,11 célkamatot követnie? Nem valószínű. Megdöbbentő, hogy a svájci frank volt az egyetlen a klasszikus menedékhelyek közül, amely képes volt leválasztani magát a globális kockázati hangulatról az idén - derül ki a Commerzbank rövid elemzéséből. És: "Sajnos én sem tudok neked magyarázatot adni."
A svájci exportőrök számára mindegy, örülniük kell egy kicsit gyengébb franknak.