Három érv, amelyek arra utalnak, hogy a válság után nem lesz infláció
Gilles Dufrénot, Aix-Marseille Egyetem (AMU)
Mivel a világgazdaság a Covid-19 járvány miatt megtorpan, felmerül a kérdés az infláció esetleges visszatérése a válság után, 2021-2022-ig. E gondolatokban általános feltételezés az a "V-alakú kilépési" forgatókönyv, amely a gazdaságok erőteljes fellendülésének felel meg, amely a válság során elszenvedett veszteségek gyors megtérülése, amelyet a kereslet növekedése tükrözne.
Ugyanakkor más érvek, nevezetesen a gazdasági szereplők előtt álló bizonytalanság kapcsán, erősen ellentmondanak ennek a forgatókönyvnek.
Az inflációnak kedvező visszapattanó jelenség
Emlékeztetőül: az inflációt a valuta vásárlóerejének csökkenése valósítja meg, ami általános és tartós áremelkedést eredményez.
Az infláció visszatérésének elméletileg strukturális okai lehetnek. A válság az erők jelentős enyhüléséhez vezethet, amelyek az elmúlt harminc évben a gazdaságokat alacsony inflációs csapdába szorították.
Először is, a termelési kapacitás kihasználtságának jövőbeni növekedése növelheti az alkalmazottak alkuerejét, és megállíthatja a globális szinten megfigyelt bér moderálást és tehetetlenséget.
Ezután az értékláncok már a válság előtt megkezdett átszervezése és áthelyezése a termelési költségek, tehát az árak növekedéséhez vezethet. Emellett nem kizárt, hogy az országokat a versenyképes leértékelés fegyvere kísértette a fellendülés felgyorsítása érdekében.
Ez a gazdaságpolitika abból áll, hogy egy ország értékének csökkentésével módosítja a nemzeti valuta paritását. Az ország tehát azt reméli, hogy növeli exportjának volumenét és csökkenti behozatalának mennyiségét, ami lehetővé teszi a külső kényszer enyhítését és az expanzívabb gazdaságpolitika folytatását.
Végül nem lehetetlen egyes olyan áruk áremelkedésének hipotézise, amelyek a válság idején a ciklusuk mélypontját érik el. Így a mezőgazdasági termelés visszaesése a nemzetközi gazdaság romlása következtében a válság után a szójabab, a rizs, a kukorica, a cukor, a búza, a cement, az olaj árának emelkedését "V-helyreállítási" forgatókönyv szerint ösztönözheti.
A jelenlegi alacsony inflációs rendszer azonban valószínűleg folytatódik. Számos érv veti fel az infláció rövid távú újbóli megjelenésének valószínűségét a válság végét követő években.
Nagy gazdasági bizonytalanság kontextusa
Először is emlékeztetni kell arra, hogy az infláció szintje a potenciális növekedés veszteségeitől függ, amelyeket a termelő rendszerek többé-kevésbé elhúzódó leállítása okoz, különösen az üzleti csődökhöz kapcsolódó tőke és termelékenység visszafordíthatatlan veszteségei.
Másodszor, a válság keresletre gyakorolt hatása attól függ, hogy a gazdasági szereplők (háztartások, vállalkozások) hogyan érzékelik annak súlyosságát és következményeit. Az amerikai háztartások négy kutatója által végzett felmérés adatai azonban azt mutatják, hogy a Covid-19 válság nagyfokú bizonytalanságot generál a jövőben és a gazdasági tevékenység összeomlásával kapcsolatos várakozásokban.
A munka mechanizmusa a következő: a háztartások továbbra is erősen elutasítják a kockázatot, ezért a válság utáni elővigyázatossági megtakarítási magatartást részesítik előnyben, ha nem hiszik, hogy a válság idején hozott gazdasági intézkedések - nagyon expanzív jellegük ellenére - elegendő lesz a jövőben a bruttó hazai termék válság alatt megfigyelhető erősen csökkenő tendenciájának megfordítására.