Miért éppen az oroszlán ára megy le Pénz
Az árfolyam az IMF küldöttsége és a román tisztviselők közötti megbeszélések során a napirenden szereplő legfrissebb téma. A tárgyalásokhoz közel álló források szerint az NBR-nek egyensúlyt kell találnia a valuta leértékelődése által kiváltott kockázatok és a lej magasabb árfolyamának fenntartásával kapcsolatos költségek között.
Más szavakkal, a leu fenntartása különböző szinteken 4,6 lej/euró alatt sokba kerülne, és nagyon valószínű, hogy középtávon az erőfeszítés haszontalannak bizonyulna, ha nem támasztanák alá a gazdasági alapok.
Hátránya, hogy a leu árajánlataival kapcsolatos bármilyen ellenőrzés feladásának negatív hatása lehet a gazdaságra, ami jelentős veszteségeket eredményezhet. A közelmúltban Mugur Isărescu, a BNR kormányzója arra figyelmeztetett, hogy az árfolyam-stabilizációs műveletek sokba kerülnek, és felszólította a politikusokat, hogy legyenek felelősségteljesebbek cselekedeteikben és nyilatkozataikban. "Sterilizálnunk kellett, és ez sok tízmilliárd euróba került" - mondta akkor a BNR kormányzója.
Az árfolyam fenntartásának költségeit az NBR devizatartalékaiból történő kiáramlása fejezi ki. A devizatartalékokból részleteket és kamatokat fizetnek ki a devizában denominált államadósság, valamint a devizapiacon végrehajtott közvetlen és közvetett beavatkozások miatt. Ezek a tartalékok közvetlenül függnek a hitelintézetek által megállapított minimális devizatartalékok változásától is.
A devizatartalék csökken
Július végén a devizatartalék 32,14 milliárd euró volt, ami 0,82 milliárd euró csökkenést jelent júniushoz képest - derül ki az NBR által közzétett adatokból. Az év elejéhez képest a devizatartalék 10% -kal csökkent, a kiáramlás minden hónapban meghaladta a beáramlást.
A tartalékok több mint kielégítő szinten vannak, nyolc hónap készpénzimportot fedeznek, elmaradva a tavalyitól, amikor 12-13 havi importot jelentettek. Mugur Isărescu szerint a devizatartaléknak 4-6 hónapig kell fedeznie az ország áru- és szolgáltatásimportját, az optimális szint érdekében, és kifejtette, hogy ebből a szempontból Romániának még a tartalékot is csökkentenie kell., mert többletnek tekinthető. "Sok más mutató alapján stabilizáljuk a tartalékot" - tette hozzá Isărescu.
Románia nemzetközi tartalékának célja a román állam külföldi kötelezettségeihez kapcsolódó kifizetések tiszteletben tartása, az ország hitelességének biztosítása, a külső hitelek ésszerűsítése, a külső sérülékenység korlátozása (a kedvezőtlen pénzügyi sokkok elnyelése válság idején vagy a nemzetközi tőkepiacokhoz való korlátozott hozzáférés), a politikai hitelesség erősítése gazdasági és árfolyam-politika, többek között a nemzeti valuta támogatása érdekében történő beavatkozás és az előre nem látható exogén sokkok kezelése révén.
Összegzésként elmondhatjuk, hogy az NBR mozgástere a leu számára korlátozott, és hosszú távon nem tartható fenn. Bár a tartalékok viszonylag nagyok, mesterséges leu árfolyamra fordítás kontraproduktív. Ezenkívül, amint azt Matei Păun gazdasági elemző a The Money Channel-nek elmondta, a nemzeti valuta ellenőrzött leértékelődése előnyös a nemzetgazdaság számára, fenntartva a román termékek versenyképességét a nemzetközi piacokon.
Egy erős oroszlán kedvez az importnak
A külkereskedelmi adatok azt mutatják, hogy az importnál erőteljesebben nőtt az export. Ennek eredményeként a kereskedelmi hiány növekszik. Így az export lassulásának hátterében az első negyedévben a hiány 183 millió euróra nőtt az előző év azonos időszakához képest, 1,7 milliárd euróra.
Az import csökkentése a nemzeti valuta leértékelésével történik, ami drágább külföldről származó termékeket eredményez a hazai piacon. Az infláció kockázata viszonylag alacsony, és korlátozó fiskális politikával csökkenthető.
Különösen az ipar problémája a kiegészítő import magas aránya a teljes exportban. Ennek oka, hogy a román export a legtöbb esetben magában foglalja a munkaerő magas arányát, nálunk sokkal olcsóbb a munkaerő, mint a fejlett országokban. Így a leu értékcsökkenése nem támogatja automatikusan az exportot.
Külföldi befektetések, történelmi mélyponton
A külföldi befektetések kulcsfontosságú elemek a leu felértékelődésében. De a pénzügyi válság óta a legnagyobb visszaesésben vannak. Tavaly a külföldi befektetések összeomlottak, és elérte a kilencéves mélypontot, 1,9 milliárd eurót. Az idei jelek nem túl biztatóak, tekintettel a nemzetközi piacok feszültségének fokozódásának kockázatára és az európai gazdaságok recessziós fellendülésére.
A nehéz külső helyzethez hozzáadódnak a választási évre jellemző belső bizonytalanságok. Tekintettel arra, hogy Románia függ a külföldi tőkétől, külföldi tőkebeáramlás hiányában csökken a gazdasági növekedés esélye. Az idei év kilátásai komorak, az FDI 1,5 milliárd euró alá esik.
Aggasztóbb az a tőkekiáramlás, amelyet az euróövezet eseményeinek átfedése okoz a belpolitikai válsággal. A lejben kibocsátott kötvényeket nem rezidensek értékesítették, ami a lej kínálatának és a deviza iránti kereslet növekedéséhez vezetett. Migur Isărescu nyilatkozatai szerint ez több milliárd lejről szól. Az anyabankok már nem újítják meg a hitelkereteket, ami megnehezíti a folyó fizetési mérleg hiányának finanszírozását. Ezeket a tőkekiáramlásokat nem ellensúlyozzák az európai alapok beáramlása. Ezt az egyensúlyt az NBR végezte, nemcsak piaci beavatkozásokkal, hanem minden konkrét eszközzel. A közvetlen külföldi befektetések csökkenése és a külföldiek által birtokolt államkötvények kitettségének csökkenése amortizációs nyomást gyakorol a leu-ra.
Az aszály nyomástényező
Egy másik tényező, amely nyomást gyakorol az oroszlánra, az aszály, amely jelentősen csökkenti az idei termelést. Ennek a jelenségnek az árakra gyakorolt hatását a gazdaság ebben a negyedévben a következő betakarításig (kb. Háromnegyedig) fogja elszámolni. Az export csökkenése a devizabevételek csökkenéséhez vezet, az import növekedése pedig tovább befolyásolja az árfolyamot a leu értékcsökkenése értelmében.