Oroszország Még a megemelkedett olajár sem fogja megmenteni a rubelt - WELT
Forrás: WORLD infographic
Az április óta bekövetkezett katasztrofális csökkenés után a rubel ismét kissé felértékelődött. Az Egyesült Államok új kereskedelmi szankciókat jelentett be. A megújult valuta összeomlás elleni harcban Oroszország egy teljesen új jelenséget tapasztal.
Az orosz fiatal, de sápadt külsejű gazdasági miniszter, Maxim Oreschkin megpróbál tréfát űzni az összehasonlítás érdekében, ez sántíthat. Oreschkin szerint egy moszkvai pénzügyi fórumon a rubel hatalmas leértékelődése nem hasonlítható össze más feltörekvő országokban, például Argentínában, Törökországban, Dél-Afrikában vagy Brazíliában.
Inkább olyan, mint a poén a szovjet uralkodóról, Leonyid Brezsnyevről: Amikor egyetlen versenytárs elleni versenyen veszített, azt mondták, hogy Brezsnyev dobogós helyet ért el, ellenfele viszont csak az utolsó előtti. Oreschkin szerint a rubelhez hasonlóan: Állítólag hat feltörekvő piaci valuta alulról ötödik. Nem tartozik a leggyengébbek közé.
Forrás: WORLD infographic
Szankciók Oroszország ellen
Két héttel később, első pillantásra, Oreschkin fejlődése helyesnek tűnik. Miután a valuta április óta csaknem negyedével, csak augusztus óta pedig több mint egy tizeddel leértékelődött, a múlt héten hirtelen öt százalékkal emelkedett, pótolva a veszteségek egy részét.
Ez nem igazán meglepő, ha figyelembe vesszük azt a meglepő lépést, amelyet az orosz központi bank tett szeptember 14-én. Negyed ponttal, 7,5 százalékra emelte az alapkamatot, hogy a kereskedelmi bankok pénzhez jussanak. Ez egyenértékű volt a korábbi monetáris politika megfordulásával.
Első osztályú emelés 2014 decembere óta
A jelenlegi emelkedés az első 2014 decembere óta. Abban az időben - a folyamatban lévő ukrajnai válság és az olajár hatalmas zuhanása hátterében - az intelligens jegybankfőnök, Elvira Nabiullina 10,5-ről 17 százalékra emelte az irányadó kamatot, ami közelgő Bankrun és megakadályozza a pénzügyi rendszer összeomlását. Azóta azonban azzal van elfoglalva, hogy a gazdaság érdekében újra fokozatosan olcsóbbá váljon a kamatláb csökkentésével.
A történelmileg magas infláció elleni sikeres küzdelem Oroszországban ezt lehetővé tette. Az ország történetében először bizonyult reálisnak a négy százalékos inflációs célkitűzés - és még az is alulmúlta.
De ennek hamarosan vége lesz. A jegybank szerint az infláció év végére ismét négy százalék fölé emelkedhet. 2019-re még 5–5,5 százalékot jósol. A jegybank már júliusban kijelentette, hogy az inflációt támogató kockázatok egyszerűen megnőttek. Azóta jelentősen megnőttek, mert megváltoztak a külső körülmények - mondta Nabiullina szeptember közepén.
Amit Nabiullina és csapata bagatellizálóan ír le a "külső viszonyokkal", annak neve van: ez az ország elleni számos amerikai szankció. Az áprilisban bevezetett szankciók már súlyos csapást mértek az orosz gazdaságra.
Elképzelhető Amerika teljes kereskedelmi embargója
Augusztus végén mások követték, válaszul arra, hogy Oroszország nem volt hajlandó segítséget nyújtani a gyanús oroszországi neurotoxin "Novichok" felhasználásával történő mérgezéses esetek kivizsgálásában. Az Egyesült Államok Külügyminisztériuma akkor is bejelentett egy újabb szankciócsomagot novemberre, amely „keserű” és „kemény” teszt lesz Oroszország számára.
Megfigyelők úgy vélik, hogy teljes USA-s embargó lehet Oroszország ellen. Előfordulhat pénzügyi blokád is. A következmények mélyek lennének, mivel tovább súlyosbítanák Oroszország gazdasági növekedésének strukturális korlátjait.
Bár a hivatalos Oroszország demonstratív módon lekicsinylette a viszonylag „enyhe” szankciókat augusztus végétől, ezeknek már jelentős következményei voltak: Elsősorban a devizára, amely - mint minden feltörekvő piaci deviza - már most is szenved az emelkedő amerikai irányadó kamatlábaktól.
A Brent 2014 vége óta először emelkedett hordónként 80 dollár felett
Tekintettel az iráni és venezuelai olajtermeléssel kapcsolatos növekvő bizonytalanságra, az olaj ára tovább emelkedett. Carsten Fritsch, a Commerzbank árupiaci elemzője magyarázza a hátteret.
Forrás: WELT/Dietmar Deffner
A rubel, amely már áprilisban zuhant a szankciók miatt, augusztus óta ismét több mint tíz százalékot veszített, és szeptember közepén megközelítette a pszichológiailag fontos dollárenkénti 70 rubelt. Összehasonlításképpen: a 2014-es krími és olajárválság előtt a dollár még mindig elérhető volt 35 rubelért.
Az euró is hasonló dinamikát mutat, az oroszok ára 45-ről 81 rubel fölé emelkedik. A kormány semmi más, csak rossz. Lassítja az importot és drágábbá teszi a külföldi utazásokat, ami végső soron a saját gazdaságának fejlődését szolgálja.
Az olaj árának a rubelre gyakorolt hatása csökken
Javítja az exportcégek mérlegét is, mivel külföldön értékesítve dollárt keresnek, míg otthon olcsó rubelben költenek. Csak az oroszok nagy többségének meg kell elégednie a rossz minőségű hazai termékek megvásárlásával, és el kell viselnie.
De akár a rubel összeomlásának nyertesei, akár vesztesei: Oroszországban mindenki egy teljesen más, új jelenség előtt áll. A korábbi évtizedekkel ellentétben az olajár rubelre gyakorolt hatása masszívan csökkent.
Forrás: WORLD infographic
Míg az olajár 2014 óta bekövetkezett csökkenése (hordónkénti 115 dollárról időközben 30 dollár alá) jelentősen hozzájárult az orosz pénz leértékeléséhez, az olajár alig 80 dollár alatti helyreállása elég hatástalanul pezsgett ki.
Ilyen olajárak mellett a rubel még soha nem volt ilyen olcsó - idézi Wladimir Wedenejevet, a Raiffeisen Capital befektetési vezetőjét a „Vedomosti” című orosz lap. Ilyen olajárak és ilyen kereskedelmi mérleg mellett egy dollárnak valóban elérhetőnek kell lennie 60 rubelért - mondja Szergej Romancechuk, a Metallinvestbank devizakereskedelmi igazgatója: De a piac egyszerűen meglehetősen kemény szankciókat vár az USA-tól.
Tehát a szankciók felülmúlják az olaj árát. Ezért az orosz fizetőeszköz dollár/rubel alatti részleges helyreállítása, amelyet az irányadó kamatemelés idézett elő, valószínűleg csak ideiglenes. A szankciók kockázata továbbra is fennáll, mondja Denis Dawydov, a Nordea Bank vezető elemzője: Ezért korlátozott a rubel felértékelődésének lehetősége.