Vietnám virágzik a nyitottságnak köszönhetően - ExportManager
Köszönjük, hogy kipróbálta az AMP-t!
Nincs megjeleníthető hirdetés!
A diverzifikált vietnami gazdaság erőteljes dinamikát mutat, amelyet az export és a feldolgozóiparban, különösen az informatikában végrehajtott közvetlen beruházások hajtanak. Az ország előnyeit élvezi az ázsiai nagyvállalatok, amelyek alacsonyabb bérköltségek miatt kivonulnak Kínából, és a kereskedelembarát politikának és a különböző szabadkereskedelmi megállapodásoknak köszönhetően Vietnamban telepednek le.
Christoph Witte, a Credendo országvezetője
Vietnam gazdasága az egyik legerősebb és legváltozatosabb az egész délkelet-ázsiai régióban, és ma ugyanolyan dinamikus és ígéretes helyzetet mutat, mint a 2008/2009-es globális válság előtt. Bár a betakarításokat 2016-ban soha nem látott aszály sújtotta, a gazdasági növekedés helyreállt. 2014 és 2016 között átlagosan 6,3% volt. Közép- és hosszú távon 6,2% -os növekedési ütem várható. A makrogazdasági stabilitáshoz való sikeres visszatérés a feldolgozott termékek exportjára támaszkodik - az áruk háromnegyedét exportra szánják - és közvetlen beruházásokra.
A jelenlegi bővülés annak köszönhető, hogy az export struktúrája megváltozott a csúcstechnológiai termékek gyártása felé. Az elektronikai, a számítógépes és a mobiltelefon-ipar termeli ma a legnagyobb exportbevételt. Néhány éven belül az IKT-ipar a legfontosabb exportággá fejlődött, és az összes áru- és szolgáltatásexport 25% -át adja. Egyedül a mobiltelefon-ipar teszi ki az export 16% -át, amely erőteljes lendületet kapott a Samsung gyárainak felállításából. Ez az egyik oka a szilárd exportteljesítménynek a csökkenő globális kereslet idején.
A közvetlen befektetések pozitív alakulása elsősorban annak köszönhető, hogy az ázsiai nagyvállalatok kivonulnak Kínából, és viszonylag alacsonyabb és regionális szempontból versenyképes bérköltségekkel járnak. Az elfogadható infrastruktúra, a dinamikus munkaerő és az üzletbarát légkör megmagyarázza, hogy a gyártók miért választják Vietnamot az új beruházások helyszínéül. A befektetők jelenlegi vonzereje az új kormány alatti liberalizációs folyamat enyhe felgyorsulásán, valamint a nyílt, kereskedelembarát politikán is alapul, amelyet különféle szabadkereskedelmi megállapodások fejeznek ki.
A makrogazdasági feltételek megerősítése
A makrogazdasági feltételek javulása robusztus fizetési mérleget eredményez. Egyrészt a folyó fizetési mérleg nagyjából kiegyensúlyozott a vietnami export gyors növekedésének köszönhetően. Mivel Vietnam az üzemanyagok nettó importőre, a tartósan alacsony olajáraknak tartósan meg kell erősíteniük ezt a pozitív eredményt. Másrészt a fizetési mérleg javát a közvetlen befektetések állandó emelkedő tendenciája jelenti: 2014 és 2016 között a nettó beáramlás lenyűgöző 60% -kal nőtt. A közép- és hosszú távú kilátások pozitívak mind az export, mind a közvetlen befektetések szempontjából.
Ennek eredményeként a vietnami dong (VND) 2016-ban nagyrészt stabil maradt annak ellenére, hogy a rugalmasabb árfolyamrendszerre váltottak. Az árfolyamot naponta egy deviza kosárhoz igazítják, és legfeljebb 3% -kal ingadozik egy kereskedési sávban az amerikai dollárral szemben. A pénzügyi keretfeltételek a fogyasztók és a hazai gazdaság számára is kedvezőek, mivel az alacsony olajárak mérsékelt inflációt tesznek lehetővé, az alacsonyabb kamatlábak pedig ösztönzik a belső keresletet. Ez nagy jelentőséggel bír a jövőbeni GDP-növekedés szempontjából, mivel a belső kereslet továbbra is növekszik egy domináns exportágazattal párhuzamosan (az áruk és szolgáltatások exportja a GDP majdnem 95% -ának felel meg).
Trump protekcionizmusa elhomályosíthatja a kilátásokat
Trump protekcionista kereskedelempolitikája lefelé irányuló kockázatot jelent Vietnam pozitív kilátásai szempontjából, mivel az Egyesült Államok az ország fő exportpiaca. Az Egyesült Államok bejelentett kivonulása a TPP-megállapodásból rossz hír Vietnam számára, mivel Ázsiának nagy haszna származna ebből a partnerségből. A TPP esetleges helyettesítése a kevésbé ambiciózusabb és klasszikusabb kínai szabadkereskedelmi megállapodással (RCEP) továbbra is lehetővé tenné Vietnam számára az előrelépést. Nagyobb kockázatot jelentene, amelyet azonban jó kétoldalú kapcsolatokkal lehetne visszafogni, az USA magasabb importvámjai. Ez bajba sodorhatja az ország második legfontosabb exportiparát, a textil- és ruházati ágazatot, mivel az USA, mint legnagyobb exportpartner, az összes áru 50% -át vásárolja meg.
Eddig Vietnámot alig érintette a tőkehatározás és a leértékelési nyomás Donald Trump 2016 novemberi választása nyomán. A nagyobb volatilitással és bizonytalansággal jellemzett nemzetközi környezet, amely a feltörekvő országokból származó tőkekivezetéshez vezet, minden bizonnyal nem marad következmények nélkül Vietnamra nézve, különösen, ha a renminbi továbbra is veszít értékéből. Az ország stabil fizetési mérlege, a kedvező gazdasági kilátások és a politikai stabilitás azonban segíthet az országnak ellenállni a külső nyomásnak. Ebben az összefüggésben a kormány részéről a megfelelő makrogazdasági politika döntő fontosságú lesz. Ezenkívül a kétoldalú szabadkereskedelmi megállapodások, az export és a termelési ágazatba irányuló közvetlen befektetések jelentős impulzusokat adnak az országnak, és ezáltal tovább erősítik Vietnam jelentős növekedési potenciálját.
A bankszektorból fennálló tartós kockázatok és gyenge költségvetési helyzet
A gazdasági fellendülés ellenére Vietnam közép- és hosszú távú kilátásait továbbra is két tartós gyengeség borítja: a költségvetési helyzet folyamatos romlása és a törékeny bankszektor. Az államadósság (ideértve a GDP 12% -át kitevő garanciákat is) magas szinten van, és várhatóan 2016-ban eléri a GDP 62% -át, miután 2011 óta 35% -kal nőtt. Ennek a fejleménynek az okai az adócsökkentések, az alacsonyabb olajbevételek és a megnövekedett kamatkiadások (2011 és 2016 között a bevételek 4,1% -ról 9,3% -ra), ami átlagosan 6,6% -os költségvetési hiányhoz vezetett.
A további államadósság, amelynek emelkedő tendenciáját a bankok szerkezetátalakítási költségei is súlyosbítják, főként helyi pénznemben denominált, mivel a külső részesedés 51% -ról 36% -ra esett vissza a tárgyidőszakban. Az előrejelzések szerint az adósság növekedése a jövőben lassulni fog, de ehhez költségvetés konszolidációra és a hiány fokozatos csökkentésére lenne szükség. A bizonytalanság egy másik tényezője az állami tulajdonú vállalatok és az állami fenntartású kereskedelmi bankok nehezen felmérhető kötelezettségei.
A gazdasági szerkezetátalakítás lassan zajlik
Eközben a gazdasági átalakulás folyamata jó úton halad. Még akkor is, ha az állam továbbra is meghatározó befolyást gyakorol a gazdaságra, az állami tulajdonban lévő vállalatok privatizációja kissé felgyorsult az új kormány alatt, miután a külföldi befektetők mostantól nagyobb részvényeket birtokolhatnak olyan fontos állami vállalatokban, amelyek különféle területeken működnek, például banki, telekommunikációs, élelmiszeripari vagy egyéb területeken. Biztosítási üzlet. Ez a fejlemény nemcsak a közvetlen külföldi befektetési és állami infrastrukturális programokra (amelyeket privatizációs bevételből finanszíroznak), hanem az állami tulajdonban lévő vállalatokra is pozitívan hat. Ez utóbbiaknak profitálniuk kell a jobb pénzügyi irányításból és a megnövekedett jövedelmezőségből, különösen mivel a szabadkereskedelmi megállapodások és az ASEAN gazdasági közösség hátterében egyre növekvő külföldi versennyel kell szembenézniük.
Mérsékelt külső adósság, elégtelen likviditási puffer
A külső adósság gyorsan növekedett az elmúlt két évben: abszolút értékben 26% -kal, a GDP-hez viszonyítva 17 százalékponttal. Az adósság GDP-hez viszonyított aránya 45% volt 2016-ban, ami az évszázad legmagasabb értékét jelenti, de a többi feltörekvő piachoz képest még mindig mérsékelt. Ez a növekedés főként a magánszektorban bekövetkezett fejleményeknek köszönhető az állami kereskedelmi bankok erőteljes hitelnövekedésének hátterében. Az IMF jelenlegi előrejelzései szerint a külföldi adósságnak közép- és hosszú távon ezen az elfogadható szinten stabilizálódnia kell. A külföldi országokkal szembeni adósságszolgálati kötelezettségek alacsonyak, az exportjövedelem 5% -át teszik ki, így tükrözik a mérsékelt külföldi adósságot és az viszonylag hosszabb feltételeket, amelyek ellensúlyozzák az erős amerikai dollárhoz kapcsolódó visszafizetési kockázatokat. Míg néhány évvel ezelőtt még mindig a nemzetközi hitelezők által biztosított preferenciális finanszírozás dominált, a magánadósság aránya mára nőtt. Ez a jövőben magasabb refinanszírozási költségekhez vezethet.
A devizatartalékok rekordszintűek egy erős 2016 után. Noha a rövid lejáratú adósság több mint kétszeresét fedezik, az import fedezete (a 2007/2008-as kivételével) többnyire a megfelelő három hónapos határ alatt van (tavaly szeptemberben 2,3). Ennek oka többek között az erőteljes behozatal (közvetlen befektetésekből származó tőkével rendelkező termékek behozatala), valamint a devizatartalékok felhasználása a vietnami dong védelmére a leértékelési nyomás ellen.
Lehetséges, hogy ez a kockázat, amelyet súlyosbíthat a tőke potenciális kiáramlása és a regionális valuta leértékelődése, kissé rugalmasabb vietnami donggal csökken. Ugyanakkor a gyakorlatilag nem létező devizatartalék-puffer kiszolgáltatottá teszi az országot a befektetői hangulat ingadozásaival szemben. Ezért Hanoinak kiemelten kell kezelnie a befektetői bizalom fenntartását.
A Credendo Vietnam közepes és hosszú távú politikai kockázatát (4/7) magasabbra értékeli, mint a rövid távú (3/7). A makrogazdasági stabilitás fenntartása a jövőben nem csak a költségvetési konszolidáció előrehaladását igényli, hanem a bankszektor és az állami tulajdonú vállalkozások folyamatban lévő reformjának felgyorsításától is függ. Az erőfeszítéseknek meghaladniuk kell a 2016-ban tapasztalt enyhe fejlesztéseket. Ezeknek a reformoknak a szükségessége olyan problémákkal összefüggésben, mint a korrupció és az igazságszolgáltatásra gyakorolt politikai befolyásolás, aláhúzza a vietnami befejezetlen átalakulási folyamatot, és a gazdasági kockázat értékelését C kategóriával magyarázza (lehetséges értékeléssel A-tól C-ig).