Vita a monetáris politikáról Mennyi az infláció jó ZDFheute

zdf.de
hírek
gazdaság
Monetáris politikai vita: Mennyi az infláció?

Az Európai Központi Banknak problémája van. Évek óta nem érte el célját: két százalékos infláció. Van ennek valamilyen következménye a fogyasztókra nézve? Hogy megy ez tovább?

Mi az infláció megfelelő mércéje? Christine Lagarde, az EKB főnöke nyitotta meg a vitát.
Forrás: DPA

Christine Lagarde próbára teszi az Európai Központi Bank (EKB) évek óta rendkívül laza monetáris politikáját. Nincsenek tabuk, ezt az első nő a jegybank élén csütörtökön megerősítette a vezetése alatt tartott második kamattalálkozó után. A stratégiai beszélgetés egyik témája: mi az infláció helyes mérőszáma?

Mi is az infláció valójában?

Az áruk és szolgáltatások árai a piacgazdaságban bármikor változhatnak - egyesek emelkednek, mások esnek. Ha az árak általában növekednek, akkor az inflációról beszélünk. A pénz ekkor kevesebbet ér, és a fogyasztók egy euróval kevesebbet vásárolhatnak, mint korábban.

Ha az infláció túl magas, a fogyasztók elveszítik vásárlóerejüket, és a pénznemnek kevesebb támogatottsága van. Másrészről, ha az árak stagnálnak vagy átestek, akkor ez a fogyasztókat és a vállalkozásokat a beruházások elhalasztására csábíthatja. Mert hamarosan még olcsóbb is lehet. Ez a várakozás lelassíthatja a gazdaságot.

Draghi utódja hivatalba lép -
Ma hivatalba lépett az Európai Központi Bank (EKB) első női elnöke. Christine Lagarde sok tapasztalattal rendelkezik, de nehéz időkben átveszi az irányítást.

Mire törekszik az EKB?

Amikor az EKB 1998 júniusában megalakult, az euró központi bankjai az árstabilitást "kevesebb mint két százalékos" éves infláció mellett határozták meg. 2003-ban a Kormányzótanács meghatározta, hogy az infláció középtávon a "két százalék alatti, de ahhoz közeli szintre" irányul. A fejlett gazdaságokban a legtöbb központi bank összehangolja monetáris politikáját a két százalék körüli inflációs cél elérésével.

2013 óta azonban az euróövezet inflációs rátája gyakran jóval a két százalék alatt van. És annak ellenére, hogy az EKB rengeteg olcsó pénzt pumpált a piacokra és rekord alacsonyra csökkentette a kamatlábakat - mindkettő bevált eszköz a gazdaságelméletben az infláció növelésére.

Mi lehet most a kiút?

A Német Bankok Szövetsége (BdB) a korábbi inflációs céltól való eltérést szorgalmazza. Christian Ossig, a BdB vezérigazgatója szerint:

"Az inflációs céllal az EKB zsákutcába manőverezte magát."

Az inflációs céllal az EKB zsákutcába manőverezte magát

Az eredmény: Az EKB kénytelen folyamatosan nyitni a pénzzárakat - mondja Ossig. "Az EKB inflációs célját a jövőben egyfajta inflációs vagy tolerancia sávként kell értelmezni, egy és két százalék között" - követeli a BdB állásfoglalásában.

A központi bankárok körében is támogatják az inflációval kapcsolatos nagyobb rugalmasságot. "A tanács néhány tagja azt javasolta, hogy legyen kötvény a cél körül" - idézte Madis Müller észt jegybank elnökét a decemberi médiajelentések. - Azt hiszem, ezt meg kellene vitatnunk.

Milyen következményekkel járna a megtakarítók számára az infláció rugalmasabb megközelítése?

Rossz hír a megtakarítók számára: minél nagyobb mozgásteret ad az EKB az infláció szempontjából, annál tovább tarthatja a jegybank a nulla és a negatív kamatlábakat.

Például, ha a Kormányzótanács elkötelezi magát egy százalék és három százalék közötti tartomány mellett, középen horgonnyal, "a monetáris politika normalizálására való ösztönzés viszonylag gyenge lenne" - elemzi a Landesbank Hessen-Thüringen (Helaba).

Hogy megy ez tovább?

Átfogó folyamat során a jegybank többek között az árstabilitás megfogalmazását, valamint monetáris politikai eszközeit kívánja megvizsgálni. Az infláció kiszámításakor a jövőben nagyobb súlyt kaphat az ingatlanárak évek óta tartó meredek emelkedése is. A felülvizsgálatot lehetőség szerint ez év végéig be kell fejezni.

Általában az új EKB-elnök új álláspontot követel: Lagarde jobban meg akarja magyarázni, mit csinál az EKB, és miért teszi a jegybank. A monetáris hatóságoknak nem szabad elbújniuk az EKB tornyának üveghomlokzata mögött Frankfurt keleti részén, hanem inkább jelen kell lenniük. "Megpróbálunk olyan nyelvet beszélni, amelyet mindenki ért. És hallgatni fogunk, és nyitott fülünk lesz az állampolgárok aggodalmaira" - ígérte Lagarde.