Az új szankciók fenyegetése Oroszországban arra kényszeríti a külföldi befektetőket, hogy gondolják át gondolkodásukat;
LONDON (Reuters) - A Kreml nemrégiben Ukrajnával folytatott vitája az Azovi-tengeren arra kényszeríti a külföldi befektetőket, hogy vizsgálják felül Oroszországot, ami még szigorúbb nyugati szankciókkal fenyegethet.
Az emberek átkelnek egy utcán, a Vostok vagy a Keleti toronnyal (2. R), amely a „Moszkva város” üzleti negyedében található Föderációs Komplexum része, a háttérben Moszkvában látható 2012. április 3-án. REUTERS/Denis Sinyakov TÁRSADALOM)
Az Európai Unió vezetői várhatóan rövidesen meghosszabbítják az Oroszország elleni szankciókat, bár néhány magas rangú politikus új szankciók bevezetését is szorgalmazta.
A nagyobb kockázat azonban az, hogy Washington megakadályozhatja az orosz bankok, például a Sberbank és a VTB működését az Egyesült Államokban, és korlátozhatja a dollárhoz való hozzáférésüket.
Azok az intézkedések, amelyek korlátozzák a befektetőket az új orosz államkötvények vásárlásában, kissé kevésbé fájdalmasak lehetnek.
Az alábbi diagramok azt mutatják be, hogy a külföldi befektetők, valamint az orosz eszközök ára és alapjai hogyan reagáltak az elmúlt években:
EBB ÉS FOLYAMATOK
Az OFZ belföldi államkötvényei villámcsapást jelentettek Oroszország felé. Az amerikai vizsgálat a szennyező szavazás és egy volt orosz kém megmérgezése miatt az Egyesült Királyságban az év elején az OFZ külföldi tulajdonjogának csaknem 10 százalékos csökkenését eredményezte.
Grafika: Oroszország portfóliójának áramlása - tmsnrt.rs/2PYLZFT
A rubel-RUB = csökkenése és a jegybanki kamatcsökkentés megtorpanása azt jelenti, hogy az orosz kötvények összességében 12 százalékkal csökkentek a hozamok ebben az évben, szemben a JP Morgan Emerging Market Bond Index (JPG) 7 százalékos csökkenésével . JGEGDCM.
A részvény- és az adósságpiacon is kiáramlás volt tapasztalható 4–2/2 évben, mióta Moszkva annektálta a Krím-félszigetet, és bár az OFZ-ek visszatértek, az idén is visszaszorultak.
Grafika: Oroszország helyi adósságpiacai - tmsnrt.rs/2PDlPrU
KÉSZLET
A nem orosz befektetők az orosz részvények szabad forgalmának 50-60 százalékát birtokolják, és a moszkvai tőzsde becslései szerint az orosz részvényekkel folytatott kereskedelem körülbelül felét adják a másodpiacon.
A külföldi befektetők migrációja befolyásolhatja a legnagyobb és legtöbbet forgalmazott részvényeket, mint például a Sberbank (SBER.MM), a VTB (VTBR.MM), vagy olyan energiaóriásokat, mint a Rosneft (ROSN.MM) és a Gazprom (GAZP.MM).
Egyes elemzők rámutatnak, hogy az orosz részvények osztalékhozama most 8 százalék körül mozog, míg ma több állam által támogatott és más orosz vállalat fizet osztalékot, mint korábban, szemben a feltörekvő piaci 3 százalékos átlaggal.
A Sberbank 10% -ot, sőt 12-13% -ot kínál „elsőbbségi részvényeken”.
Az elemzők ezt mindenkori csúcsra becsülik, míg a hagyományos kereset-ár arány a történelmi átlag körül van.
FOGYÁS
Az orosz államkötvények szankcionálása Washington egyik legnagyobb pénzügyi eszköze lenne. Ha azonban Moszkva lecsúszik a befektetési rangsorból, az azt jelenti, hogy ez már nem az
Jelenleg Oroszország adja a JPBI „Hard Currency” állampapír-indexének körülbelül 3,6 százalékát, amelyet a JPMorgan állított össze, szemben a bő tíz évvel ezelőtti 9 százalékkal.
A feltörekvő helyi valutás kötvények, a GBI-EM mutatója jóval 7,6 százalékkal magasabb, mint a 2012-től 2012-ig tartó olajboom idején elért 10 százalékos maximum. A CEMBI vállalati kötvényindexben az orosz vállalatok 5 százalékot tesznek ki, szemben a tíz évvel ezelőtti 14 százalékkal.
Az orosz pénzintézetek csökkentették devizakitettségüket, így kevésbé sérülékenyek a külső nyomásra - írja az Oxford Economics. A hitelintézetek devizakötelezettségei októberben közel 300 milliárd dollárt tettek ki, szemben a 2015 közepi több mint 400 milliárd dollárral.
Grafika: Oroszország súlyozása a globális kötvényindexekben - tmsnrt.rs/2K7y48s
Fenntartott ítélet
Az orosz hatóságokat dicséretben részesítették az elmúlt hat évben végrehajtott változásokért, amelyek célja az orosz gazdaság kevesebb haszonélvezője olajvagyonában, de egyúttal a szankciós stressz kezelésében is.
Egy olyan rendszerben, amelyben a központi bank dollárt vásárol, amikor az olaj és a gáz ára emelkedik, az elmúlt 18 hónapban mintegy 100 milliárd dollárnyi kiegészítő tartalékot halmozott fel.
Időközben Oroszország az elmúlt hónapokban az Egyesült Államok kincstárának állományát is elárulta, mivel Moszkva és Washington kapcsolatai gyengültek.
A KÖZVETLEN KÜLFÖLDI BEFEKTETÉSEK
A közvetlen külföldi befektetések hirtelen leálltak a Krím-félsziget 2014. évi annektálása után, de fellendülés jeleit mutatták. A geopolitikai feszültségek azonban csak a rejtvény részét képezik, mivel a befektetők óvakodnak a gyenge gazdasági növekedéstől.
Az orosz jegybank előrejelzése szerint a gazdaság csak 2,0 százalékkal nőhet. Evghenia Sleptsova, az Oxford Economics munkatársa úgy számolt, hogy a szankciók mintegy 0,4 százalékponttal csökkentették volna az 1,3–1,4 százalékosra becsült potenciális növekedést.
Grafika: Közvetlen külföldi befektetések Oroszországban - tmsnrt.rs/2QZM3RS
Karin Strohecker és Marc Jones beszámolói és grafikái; Alkalmazkodás: Alexander Smith