Piaci vélemények - Japán sikereinek türelemmel való megragadása; altii Alap portál
Az elmúlt években Japán óriási változáson ment keresztül, kezdve a jelenlegi befektetések végső befektetéséig a jelenlegi teljesítmény ellen úszni vágyó befektetőktől kezdve a túlteljesítés és a tőzsde fellendülésének zászlóshajójává. A növekvő vállalati nyereség és Shinzo Abe miniszterelnök, az úgynevezett Abenomics gazdaságpolitikája jelentős tőkebeáramlást biztosított a japán tőzsdére. De ebben az évben megfordult a hangulat - nemcsak Japánban, hanem globálisan is. A Japán történetében példátlan monetáris politika nem vezetett sikerhez: Japán gazdasági növekedése továbbra is visszafogott, az inflációs ráta folyamatosan nem hajlandó emelkedni. Az átfogó bérnövekedés, amelynek ösztönöznie kell a fogyasztást, szintén várat magára. Az ország gazdasági válaszút előtt áll, mondja Archibald Ciganer, a T. Rowe Price portfóliómenedzser japán részvénystratégiája: "Még mindig nem világos, hogy Japán a tartós változás kezdetén van-e, vagy egy rövid távú fellendülés végén."
Miért számít a jen értékelése?
A jen tavalyi erős felértékelődése meglepetést okozott - különösen nagyságát tekintve. Ezt még a Bank of Japan (BoJ) sem tudta ellensúlyozni negatív szintre eső kamatcsökkentéseivel. A remélt fogyasztásnövekedés helyett a japán bankok jövedelmezőségével kapcsolatos aggodalmak nőttek. A Japán Bank a japán részvény ETF-ek saját vásárlásait is kibővítette a gyengélkedő tőzsde megerősítése és egyértelmű meggyőződés jelzése érdekében. "Míg a jen erős befolyása nehéznek bizonyul a befektetők számára, az ingatag valuta széles körben elterjedt a részvényhozamokban" - mondja Ciganer. "Ez a környezet olyan aktív befektetési megközelítést követel meg, amely a volatilitás előnyeit kihasználva talál olyan ellenálló vállalatokat, akiket a gyenge piaci fázisokban nem megfelelően büntettek meg."
A helikopterekre vonatkozó politika mint utolsó lehetőség
A globális gazdaság lassan, de folyamatosan növekszik
A gyenge globális gazdasági környezettel kapcsolatos exogén tényezők szintén jelentős hatással vannak a japán részvényekre ebben az évben. Más iparosodott országokkal összehasonlítva a japán vállalati nyereség különösen érzékeny a globális gazdaságra. A globális stagnálás 2016-ban és az ezzel járó bizonytalanság megterhelte a japán tőzsdét. Az Archibald Ciganer ennek ellenére alacsony, de állandó növekedést jósol a globális piacokon: "A japán részvények számára ez egy lehetőség, hogy kissé visszafogják a közelmúltbeli gyengeségeiket a globális versenytársakhoz képest" - mondja a szakértő. "Azok a befektetők számára, akik az előrejelzéseknél optimistábbak a jövőbeli globális teljesítményre nézve, a jelenlegi értékelési szint vonzó belépési pontot kínál." A 2016-os gyengébb globális előrejelzés mellett azonban a japán vállalatok profitnövekedése is alábbhagyott. „A csökkenő profitnövekedést gyorsan beárazták a piacra. Ez magyarázza azt is, hogy Japán miért maradt el eddig a várakozásoktól. "
Aktív befektetési megközelítés a türelmes befektetők számára
A portfóliókezelő további volatilitásra és a részvényhozamok növekvő szóródására számít. „Ciklikus részvénypiacként a japán piac ingatagabb, mint versenytársai. Azonban nem ez az egyetlen piac változik egyre bizonytalanabb szakaszban ”- mondta Ciganer. A jelenlegi monetáris politikával párosuló fiskális ösztönzők azonban jelentős elmozdulást jelentenek a politikai stratégiában, és idővel erősíteniük kell a japán tőzsdét és a fogyasztókat. A japán jegybank általi ETF-vásárlások szintén fontosak az érzelmek szempontjából, és a részvényspecifikus ingadozások mozgatórugói. Japán számára a Ciganer aktív befektetési megközelítést javasol, amelyben a befektetők szelektíven cselekszenek, és nem veszítik el a volatilitást: „A jelenlegi környezet továbbra is vonzó a türelmes befektetők számára. Fogadnia kell olyan stabil, növekedési potenciállal rendelkező vállalatokra, amelyek képesek túlélni a világ nehéz helyzeteit, valamint azokra a vállalatokra, amelyek a hazai gazdaság legjobb területein tevékenykednek. "