A túl laza monetáris politika 10 buktatója Les Echos
A gazdasági növekedés fellendítése érdekében a központi bankok nem konvencionális monetáris politikát folytatnak, amelynek hosszú távú hatása valószínűleg katasztrofális.
A nem konvencionális monetáris politika - a „mennyiségi lazítás” (QE) - minden bizonnyal a növekedés fellendítését célozza sok szakértő szemében, de kérdéseket vet fel hatékonyságukkal és a bennük rejlő kockázatokkal kapcsolatban. Tíz lehetséges csapda érdemel figyelmet:
1 - A magán- és az állami szektor leépítésének késleltetésével ezek a politikák "zombik" seregét hozhatják létre: pénzintézetek (negatív nettó pénzügyi helyzettel, szerkesztő megjegyzése), háztartások, vállalkozások és végső soron zombikormányok.
2 - Az ismételt „mennyiségi lazítás” idővel hatástalanná válhat, amikor a monetáris politika valós gazdasági tevékenységbe történő átadása megszűnik. Más szavakkal, amikor a vállalatoknak és a háztartásoknak jó pénzügyi minősítésük ellenére nincs szükségük hitelfelvételre, és akiknek finanszírozási igényük van, másrészt a hitelminősítésük romlása miatt nem tehetik meg.
3 - A nem konvencionális monetáris lazítás átváltása árfolyamok révén nem hatékony, ha több nagy központi bank végrehajtja ezeket a politikákat. Nulla összegű játék lesz belőle, mert nem minden deviza eshet egyszerre, és a kereskedelmi mérleg sem javulhat egyszerre.
4 - A fejlett gazdaságok mennyiségi enyhülése túlzott tőkebeáramláshoz vezet a feltörekvő piacok felé.
5 - A tartós mennyiségi lazítás eszközbuborékokhoz vezethet, mind ott, ahol végrehajtják, mind más olyan országokban, ahol befolyása van. Ez történt 2000-2006-ban, amikor az Egyesült Államok Federal Reserve agresszíven 1% -ra csökkentette a fedezett alapok arányát a 2001-es recesszió és az azt követő gyenge fellendülés időszakában. A kamatláb ezen a szinten tartásával fellendítette a lakáshitel-buborékot, amely a másodlagos hitelek válságát váltotta ki.
6 - A „mennyiségi lazítás” erkölcsi kockázatokat okozhat azáltal, hogy gyengíti a kormányok akaratát a szükséges gazdasági reformok végrehajtására vagy a költségvetési korlátozások bevezetésére, ha ez szükségesnek bizonyul.