Globális pénzügyek, még mindig egy vulkánon ülünk
Tíz évvel a másodlagos hitelek válsága után a kereskedők továbbra is azt csinálják, amit akarnak a globális kereskedési helyiségekben. Elég ahhoz, hogy a legrosszabbtól tartsunk ...
A sárga mellényes tüntetések, a nagy vita, a Brexit visszapattanása és az algériai politikai válság között tavaly tavasszal észrevétlen maradt a pénzügyi ipar lobbizása. Ez azonban korántsem triviális: a G20-ak által alapított felügyeleti testület, a Pénzügyi Stabilitási Tanács (FSB) ülésén a bankok arra kérték az Európai Uniót, hogy vizsgálja felül az „alkalmazottaiknak juttatott bónuszok felső határát”. 2013 óta ez utóbbi valójában nem lépheti túl a bankárok fix fizetésének kétszeresének megfelelő határt. A legutóbbi válság után elfogadott intézkedés célja a kereskedők vakmerő kockázatvállalásának, a 2008-as pénzügyi válságért részben felelős túlkapásoknak a megfékezése volt. Jelenleg Brüsszel még nem ingadozott, de sok szakértőt aggaszt lehetséges visszalépés, ami hozzájárulhat a következő összeomláshoz ...
A történelem hamarosan megismétli önmagát? Több mint tíz évvel a Lehman Brothers összeomlása és a másodlagos jelzálogkölcsönök robbanása után, amelynek árát ma is fizetjük, itt az ideje, hogy a pénzügyi szakértők ismét aggódjanak. Nouriel Roubini, a 2008-as összeomlást megjósló amerikai közgazdász 2020-ra újabb válságot jósol; George Ugeux, a New York-i tőzsde korábbi 2. helyén "példátlan szökőár" következik, Jean-Claude Trichet, az Európai Központi Bank volt elnöke a helyzetet "olyan veszélyesnek tartja, mint 2007". "Elméletileg a pénzügyi globalizációnak lehetővé kell tennie a megtakarítások felhasználásának és a hitelhez való hozzáférés optimalizálását, és ezáltal pozitívnak kell lennie az egész bolygó gazdasága számára.
De kétségtelenül alábecsültük az instabilitást, amelyet létrehozni fog "- vallja be André Cartapanis, a Science po Aix közgazdaságtan professzora. Valójában az 1980-as évek pénzügyi globalizációjának felgyorsulása óta, amelyet az új technológiák és a híres "3D" (szétesés, szétválasztás és dereguláció) támogatnak, a válságok rendszeres időközönként jelentkeznek. Mintha az egyre összekapcsoltabb, átláthatatlanabb és összetettebb globális pénzügyek az irányításon kívülre sodródva egy pokolgéppé válnának, amely bármikor felrobbanhat.
Mégis megesküdtünk, hogy sarokba hoztuk. „Soha többé!” - kiáltották vezetőink a 2009-es pittsburghi G20 csúcstalálkozón. És valóban ebbe az irányba kezdtek el dolgozni: szigorodtak a pénzügyi intézmények tőkekövetelményei, fokozódott az ellenőrzések, javultak a stressztesztek. "A pénzügyi piacok számos olyan része, amely nem volt szabályozva a válság előtt, például a derivatívák," - mondja Benoît du Juvigny, az AMF (Autorité des marchés financiers) főtitkára. De ezeket a szabályozási kísérleteket nem vitték elég messzire ... Vegyük például a bankokat: a Bázel III megállapodások átültetésének elméletileg biztosítania kell biztonságukat, még jelentős veszteségek esetén is.
A gyakorlatban azonban „néhányukra kivetett kapitalizáció szintje nem teszi lehetővé számukra a jelentős sokk elnyelését: elegendő, ha eszközeik értéke 5,5% -kal csökken, ami korántsem lehetetlen, így fizetésképtelenné váljon "- figyelmeztet Laurence Scialom, a Nanterre-i Párizs 10 professzora és az" Az ogre lenyűgözése vagy a pénzügy markolatának lazítása "(Fayard) írója. "Ezenkívül a saját tőke szintjének ellenőrzéséhez használt arány könnyen manipulálható" - jegyzi meg Jézabel Couppey-Soubeyran, a Párizsi Egyetem oktatója 1.
Néhány állam távolról sem próbálja orvosolni a gyengeségeit, de mindent megtesz ennek a törékeny rendeletnek a torpedózása érdekében. Az Egyesült Államokban Donald Trump kívánta az úgynevezett „Dodd-Frank” szabályozási törvény enyhítésével (amelyet a válság után fogadtak el, célja többek között a derivatív termékek jobb szabályozása és a biztonsági követelmények bevezetése. bankok felé), és ez folytatódhat az Egyesült Királyság kilépésével az Európai Unióból. Brit barátaink, akik mindig is fékeztek Brüsszel szabályozási kísérleteivel szemben, valóban teljes mértékben ki akarják játszani a pénzügyi vonzerő kártyáját. Ha már nem kötik őket az uniós szabályok, akkor például engedhetik, hogy kereskedőik bónuszai korlátozás nélkül elcsússzanak. És máris fogadhatunk arra, hogy az európai bankok megkövetelik, hogy Brüsszel is ugyanezt tegye ...