Japán tőzsde 50 százalékos kereskedés könyv szerinti érték alatt van - részvények - FAZ
A tőzsdék hétfőn jelentős nyereséget könyvelhettek el, miután a Wall Street pénteken a katasztrofális munkaerő-piaci jelentés ellenére kilépett a kereskedésből.
Úgy tűnik, hogy a befektetők még egyszer, legalábbis rövid távon, bíznak abban, hogy a kormányok és a központi bankok aktivizmusa ismét ösztönözni fogja a globális gazdaságot, miután sok ország recesszióba süllyedt az elmúlt hónapokban. Meg kell nézni, hogy ezeket az elvárásokat helyesen dédelgetik-e.
S.A profitvárakozások figyelemmel kísérése
Figyelembe véve az utóbbi években, különösen az angolszász országokban felhalmozódott magas adósságokat, amelyek megismételhetetlen fogyasztási fellendüléshez vezettek, ez kétséges. Ezekben az országokban a megtakarítási arányoknak az elkövetkező években emelkedniük kell, ami korlátozni fogja a fogyasztást és ezáltal a gazdasági növekedést.
Ebben a környezetben a vállalatok aligha képesek annyira növelni nyereségüket, mint a múltban. Az elmúlt években a bevételek növekedésének nagy részét a pénzügyi vállalkozások adták. A pénzügyi válság, az üzleti modellek szükséges átméretezése és újrakalibrálása miatt az ipar profit-hozzájárulása meglehetősen szerény lesz a jövőben. Emiatt a kritikus befektetők kritikusan viszonyulnak a nyereségbecslésekhez és a nyugati országok elemzőinek ebből származó részvényértékeléséhez.
Japánban másképp néz ki. Az elmúlt néhány év stagnálásában a vállalatoknak elegendő idejük volt a mérlegük megtisztítására. Átmentél a kiigazítási folyamaton, amelyet a világ más részein sok banknak és ipari vállalatnak még meg kell tennie. A japán vállalatok az elmúlt években növelni tudták nyereségüket és nettó vagyonukat.
Japánban nincs korrekció - sok részvény a könyv szerinti érték alatt kereskedik
A globális recesszió összefüggésében jelentős nyomás alá kerülhetnek az export szektorban. Másrészt a japán tőzsde már negatív fejlődésre számított az elmúlt hónapokban. Ha a profit alakulását a tőzsdén az áralakuláshoz viszonyítjuk, akkor a japán részvények már több éve olcsóbbnak látszanak, mint a múlt század elmúlt 30 évében. Valójában a Nikkei 225-ben kereskedett részvények fele könyv szerinti érték alatt van. Ez azt jelenti, hogy a jelenlegi környezetben olcsón megvásárolhatók.
Japán nemcsak aránytalanul profitálhat a feltörekvő országok jövőbeni gazdasági fellendüléséből. Ha a kormány képes lenne hatékonyabban ösztönözni a belföldi gazdaságot, mint korábban, ez stabilizálná, vagy akár fellendítené az ország gazdaságát. Az angolszász országok sok fogyasztójával szemben a japán fogyasztók nagy megtakarításokat halmoztak fel. És a fogyasztás sokkal fontosabb Japánban, mint az export szektor, amelyet az elmúlt években mesterségesen támogattak a merkantilist árfolyam-politika részeként.