Miért zárta ki az EKB Ciprust a QE-ből?
Az EKB nyilvános eszköz-visszavásárlási programjának, amelyet gyakran - de helytelenül - "mennyiségi lazításnak" vagy QE-nek hívnak (ez csak része), ismert célja van: az inflációs várakozások orvoslása és a hitelnövekedés fellendítése. De működési szabályai miatt van egy másik, nem engedélyezett funkció, amely sokkal "politikai". "
A „PSPP” (ennek a programnak a rövidítése) valójában annak függvénye, hogy a minősítő ügynökségek milyen minősítést adnak az országoknak. A programba való felvételhez az állam adósságát az EKB által elismert négy ügynökség (Moody's, Standard & Poor's, Fitch és a kanadai DBRS) legalább egyikének kell minősítenie a „befektetés” kategóriába. Ez a kategória ellentétes a "magas hozamú" kategóriával, amelyet más néven "szemétnek" ("korhadt") is neveznek. Elméletileg állítólag bizonyos "biztosítékot" nyújt az azt vásárló befektető számára. Az EKB hivatalosan azért vezette be ezeket a szabályokat, hogy megnyugtassa azokat, akiket felzaklattak az értékpapírok vásárlásából adódó esetleges veszteségek miatt (de a valóságban az EKB sokkal nagyobb veszteségveszélyt vállal azzal, hogy német értékpapírokat vásárol negatív árfolyamon).
Ciprus kizárva, de nem megcélozva
Két országot, Ciprust és Görögországot mind a négy befektetési fokozatú ügynökség eddig nem minősítette. De Ciprus élvezi az eltérést. Legalább a hónap végéig. Valójában a hónap végén Ciprus kilép a 2013-as válság idején bevezetett „kiigazítási programjából”. Az EKB bejelentette, hogy mivel a sziget nem lesz többé „program” hatálya alatt, a továbbiakban nem veszi fel. az adósság-visszavásárlási programban. Itt tehát Ciprust kizárták a "QE" -ből, mert jól fegyelmezett volt. Kár.
Ennek az országnak ez valójában nem jelent problémát. A 2015. december 31-i 18,64 milliárd eurós teljes államadósságból (a GDP 108% -a) a legnagyobb részt, azaz 11,11 milliárd eurót (a teljes összeg 57% -át) az európai intézmények vagy az IMF tartja. A ciprusi középtávú adósság összege a piacon 3,2 milliárd eurót tesz ki. 2019 előtt nem terveznek visszafizetést, és az ország a GDP 0,1% -ának megfelelő költségvetési többletet akar elérni. Emellett egymilliárd euró (a GDP 6% -a) tartalékokkal rendelkezik, ami lehetővé teszi az idei kötelezettségek teljesítését. A „PSPP” -ből való kilépés tehát nem jelent problémát a sziget kormánya számára, különösen azért, mert a ciprusi értékpapírok által szolgáltatott hozamok (3–4% között) kellően vonzóak a negatív kamatlábak idején.
De a „ciprusi esetjognak” lehet más funkciója is, egy olyan példa, amelyet az olyan nagy bankok, mint az UBS és a HSBC, nem mulasztottak el kiemelni. Azzal, hogy felfüggeszti Ciprus részvételét a QE-ben, az EKB üzenetet küld Portugáliának: nem lesz eltérés, ha az ország elveszíti egyetlen, a DBRS által az ügynökség következő kiadása során, április 29-én kiadott "befektetési" minősítését. És ebben az esetben a következmények sokkal súlyosabbak lehetnek.
A helyzet Portugáliában
Ne feledje, hogy Portugáliát november vége óta - és az akkori köztársasági elnök másfél hónapos ellenállása után - egy Antonio Costa vezette szocialista ügyvezetõ kormányozta. Ez a kormány két radikális baloldali csoport, a Baloldali Blokk (BE) és az Egyesült Demokratikus Koalíció támogatását élvezi, amelyet a Portugál Kommunista Párt (PCP) ural. Február 5-én, hosszú szünet után, az Európai Bizottság némi kiigazítással jóváhagyta Antonio Costa első költségvetését. Ez a költségvetés azonban számos olyan intézkedést tartalmaz, amelyek érvénytelenítik az előző csapat megszorító gyakorlatát.