Oroszország is mély recesszióra számíthat 2020-ban
Oroszország is mély recesszióra számíthat 2020-ban
A szakértők úgy vélik, hogy akár 11 százalékos csökkenés is lehetséges
Mi vár az orosz gazdaságra? Elemzőnk megvizsgálja a különböző intézetek számát és előrejelzéseit.
Az orosz kormány és a jegybank még mindig vonakodik előrejelezni a teljes gazdasági teljesítmény várható csökkenését az idén. A Gazdasági Minisztérium március elején jelentette be, hogy április 9-ig frissíti előrejelzését. Január végén a kormány 2020-as költségvetési tervezése a bruttó hazai termék növekedésének 1,9 százalékra történő felgyorsulásán alapult, az Uráli olajár körülbelül 58 dollár/hordó.
Április 9-én azonban a Gazdasági Minisztérium az újságírók kérésére bejelentette, hogy a jelenlegi nagyon magas bizonytalanság miatt eleinte új előrejelzéseket fog lemondani. Nabiullina, a jegybank elnöke sem számszerűsítette növekedési várakozásait múlt pénteken a koronaválság jelenlegi helyzetéről szóló heti sajtótájékoztatóján. Ugyanakkor azt jelezte, hogy a teljes gazdasági termelés valószínűleg alacsonyabb lesz az év átlagában, mint az előző évben. Különösen a második negyedévet érintik az idei termelési korlátozások.
Ezt egyértelművé tette a Központi Bank közgazdasági osztályának múlt heti jelentése a jelenlegi gazdasági trendekről is (összefoglaló angol nyelven). A központi bank új középtávú előrejelzéseket tesz közzé az igazgatóság következő irányadó kamatdöntésére április 24-én.
Az elemzői felmérések egyértelmű recessziót jeleznek
Miután a Reuters március végén közzétett elemzői felmérése arra az eredményre jutott, hogy 2020-ra csak a bruttó hazai termék átlagosan 0,3 százalékos enyhe csökkenésére lehet számítani, a FocusEconomics kutatócég április 7-én közzétett felmérése már azt mutatja, 1,4 százalékos recesszió. Az április 6-án és 7-én végzett „villámfelmérés” során a moszkvai Közgazdasági Főiskola gazdaságkutatói megállapították, hogy átlagosan 2 százalékos recesszió várható.
Néhány vezető szakértő legfrissebb előrejelzése a múlt héten elérte a 4 százalékos szintet is.
- A berlini Scope hitelminősítő a bruttó hazai termék 2020-ra 3,3 százalékos csökkenését feltételezi.
- Tatiana Evdokimova, a svéd Nordea orosz szakértője 3,5 százalékos mínuszt vár az új forgatókönyveiben az alapforgatókönyvben.
- Az állami Vnesheconombank VEB kutatóintézete, amelynek Andrei Klepach a vezetője, 3,8 százalékra csökkentette recessziós előrejelzését. Klepach korábban a Gazdasági Minisztérium gazdasági osztályának vezetője volt.
Mindhárman azonban arra számítanak, hogy a termelés 2020 második negyedévében bekövetkezett mély csökkenése hamarosan helyreállást követ. A VEB-Institut és a Nordea feltételezi, hogy a recessziós veszteségeket már 2021-ben kompenzálják.
Ezzel szemben a „Scope Ratings” feltételezi, hogy az idei visszaesésnek csak mintegy kétharmadát pótolják a következő évre. A hitelminősítő még úgy véli, hogy az orosz gazdaság hosszú távon csak nagyon gyenge, 1,3 százalékos növekedést fog elérni hosszú távon a strukturális reformok alacsony valószínűsége miatt.
A német gazdaságkutató intézetek egy héttel ezelőtti „együttes diagnózisukban” még szkeptikusabbak voltak abban a kilátásban, hogy Oroszország gazdasága az idei visszaesés után ismét felgyorsul (- 1,1 százalék). Gyanítják, hogy Oroszországban a gazdasági teljesítmény jövőre egyszerűen stagnál.
Növekedési előrejelzések 2019-től 2021-ig
A valós bruttó hazai termék változása az előző évhez képest százalékban
| Nordea, alapvető forgatókönyv | 2020.10.10 | 1.3 | -3.5 | 3.6 |
| HSE felmérés 06/07-én. április | 2020.09.04 | 1.3 | -2 | 2.3 |
| Vnesheconombank Intézet | 2020.09.04 | 1.3 | -3.8 | 4.8 |
| Commerzbank, Frankfurt | 2020.09.04 | 1.3 | -2 | 1.1 |
| Helaba, Frankfurt | 2020.09.04 | 1.3 | 0 | 1.7 |
| Közgazdász hírszerző egység | 2020.09.04 | 1.3 | - 2.6 | 1.8 |
| Világbank; Adatok 2020. március 23-án | 2020.09.04 | 1.3 | -1 | 1.6 |
| ING Bank, Amszterdam | 2020.08.04 | 1.3 | -2.5 | 2 |
| Scope Rating, Berlin | 2020.08.04 | 1.3 | -3.3 | 2.3 |
| Ízületi diagnózis, német intézet. | 2020.08.04 | 1.2 | -1.1 | 0 |
| Fókuszgazdaságtan Konszenzus előrejelzés | 2020.07.04 | 1.3 | -1.4 | 2.3 |
| Berenberg Bank, Hamburg | 2020.06.06 | 1 | -3 | 2.5 |
| DekaBank, Frankfurt | 2020.03.04 | 1.3 | -1.8 | 2.6 |
| Fitch értékelések | 2020.02.04 | 1.3 | -1.4 | 2.2 |
| Rosstat; a GDP második becslése 2019 | 2020.01.01 | 1.3 | ||
| A Reuters közvélemény-kutatása | 2020.03.31 | -0,3 | ||
| Szakértői Tanács | 2020.3.30 | 1.3 | 0.6 | 0.9 |
| Standard & Poor's | 2020.03.28 | 1.3 | -0.8 | 3.8 |
| Eurázsiai Fejlesztési Bank | 2020.03.25 | 1.3 | 1.3 | 1.9 |
| Euler Hermes; szövetség | 2020.03.23 | 1.3 | 1.2 | 1.8 |
| Orosz Tudományos Akadémia | 2020.03.22 | 1.3 | 0.2 | |
| BOFIT, Finn Bank | 2020.03.20 | 1.3 | -1 | 1.5 |
| DIW, Berlin | 2020.03.19 | 1.3 | 1.1 | 1.6 |
| Ifo Intézet, München | 2020.03.19 | 1.3 | -0.2 | 1.1 |
| WIIW Bécs | 2020.03.17 | 1.3 | -0.1 | |
| Morgan Stanley | 2020.03.13 | 1.3 | 1.6 | 2.3 |
| Citibank | 2020.03.13 | 1.3 | 2 | 2.5 |
| Kiel Világgazdasági Intézet | 2020.12.12 | 1.3 | 1 | 1.5 |
| Orosz Központi Bank, Alapforgatókönyv | 2020.07.02 | 1.3 Urál 64 USD/b | 1,5 - 2,0 Urál 55 USD/b | 1,5–2,5 Urál 50 USD/b |
| Gazdasági Minisztérium; Huzat az Interfax szerint | 2020.01.31 | 1.4 Urál 63,8 USD/b | 1.9 Urál 57,7 USD/b | 3.1 Urál 56,0 USD/b |
| IMF, New York | 2020.01.20 | 1.1 | 1.9 | 2 |
| Világbank, Washington | 2020.08.01 | 1.2 | 1.6 | 1.8 |
Április 14-én a Nemzetközi Valutaalap frissíti „Világgazdasági kilátásait”. Az orosz gazdasági minisztériumhoz hasonlóan januárban is 1,9 százalékos növekedésre számított az orosz gazdaság számára.
A Világbank a múlt héten új előrejelzéseket tett közzé Oroszországról az európai és közép-ázsiai országok fejlődéséről szóló jelentés frissítésében. Oroszországban a német kutatóintézetekhez hasonlóan most is arra számít, hogy az idén 1 százalékkal csökken a termelés. A Világbank azonban március 23-án fejezte be az előrejelzés kidolgozását, nem sokkal azelőtt, hogy Putyin elnök elrendelte az első „nem dolgozó” Corona-hetet.
VEB Intézet: A GDP 18 százalékkal omlik össze a 2. negyedévben
A VEB Intézet becslései szerint az orosz gazdaság termelése 18 százalékkal alacsonyabb lesz 2020 második negyedévében, mint egy évvel ezelőtt. A rendelkezésre álló reáljövedelem valószínűleg 17,5 százalékkal csökken. A betörés okaként az intézet nem csak a koronavírus terjedése elleni védekezés miatt a termelés korlátozásaira hivatkozik. A másik ok az olajár összeomlása, amely a rubel leértékelődéséhez vezetett.
A VEB Intézet előrejelzése, amelyet egy nappal azelőtt hoztak nyilvánosságra, hogy a termelő országok megállapodtak az OPEC + programban április 10-én, feltételezi, hogy az olajpiacon folytatódik az "árháború", és hogy az olaj ára 2020-ban átlagosan 34 lesz. Dollár/hordó lemegy. Az intézet értékelése szerint a teljes gazdasági termelés visszaesését a második negyedévben szinte kizárólag a bevezetett karanténintézkedések okozzák, és csak nagyon kis mértékben az olajár csökkenése. Klepach vezető közgazdász azt is elmondta az rbc.ru üzleti újságnak, hogy az olajtermelés korlátozásáról szóló megállapodás után az átlagos olajár 2020-ban nem lenne sokkal magasabb, 39 dollár/hordó.
A VEB Intézet döntő feltételezése, hogy Moszkva városában és a Moszkvai régióban, valamint Szentpéterváron és a Leningrádi régióban a szigorú karanténintézkedéseket június közepétől körülbelül 75 nap elteltével feloldják. A többi régióban ez várhatóan május közepétől körülbelül 45 nap múlva következik be.
A 2020/2019-es éves összehasonlításhoz képest a termelés csaknem 4 százalékkal alacsonyabb
A VEB Intézet azt feltételezi, hogy a karanténintézkedések időtartamára tekintettel Oroszország 2020-ban 3,8 százalékos éves átlagos GDP-csökkenést fog regisztrálni. A munkanélküliségi ráta várhatóan a 2019-es 4,7 százalékról 7 százalékra emelkedik. A rendelkezésre álló reáljövedelem 6,5 százalékkal csökkenhet.
A szolgáltató szektor különösen súlyos károkat szenved
A VEB Intézet szerint az orosz gazdaság következő ágazataiban tapasztalható a legnagyobb termelési veszteség:
- Szállodai és éttermi szektor (- 22,2%),
- Kultúra és sport (- 21,2%),
- Forgalom (- 10,6%),
- Nagy- és kiskereskedelem (- 4,3%).
Az egészségügyi ágazatban a termelés valószínűleg növekedni fog (+ 2,0 százalék).
Az ipari szektorban (összességében: - 2,9 százalék) várhatóan csak az élelmiszer- és luxustermékek - köztük a dohány és italok - gyártása fog növekedni (+ 2,6 százalék). Az építőipari termelés (- 0,2 százalék) és a bányászati / nyersanyag-kitermelő ágazat termelése (- 0,5 százalék) valószínűleg csak csekély mértékben csökken. Átlag feletti csökkenés várható a gépgyártásban (- 3,2 százalék).
A gépek, berendezések és gépjárművek exportja tizedére csökken
A VEB Intézet az export néhány rendkívüli visszaesésére is számít: Vegyi termékek: - 3,6 százalék; Fa: - 9 százalék; Gépek, felszerelések és járművek: - 10 százalék; Fémek: - 12,5 százalék.
Ezzel szemben az Oroszország számára különösen fontos ásványi nyersanyagok, például az olaj és az olajtermékek exportjának viszonylag csekély mértékben (- 2,3 százalékkal) kell csökkennie.
A VEB Intézet a gazdaság gyors fellendülésére számít
Az intézet szerint a gazdaság várhatóan gyorsan helyreáll. A gyártási folyamatnak V alakot kell alkotnia. Május végén az általános gazdasági termelés gyorsan megélénkül. A következő évben a GDP 4,8 százalékkal nőhet 2020-hoz képest.
A VEB Intézet úgy ítéli meg ezt a gazdasági tendenciát, ha minden válságellenes csomagot megvalósítanak, és ha a kisvállalkozások számára lehetővé válik az üzleti tevékenység folytatása az év közepétől.
A jegybank kutatási osztálya szintén rövid válságra számít
Az "A trendek mondanivalója" című jelentésben az orosz jegybank gazdasági osztálya is bízik abban, hogy a koronavírus globális gazdaságra gyakorolt hatásának "akut fázisa" nem haladhatja meg a kétnegyedét. Ebből a célból hivatkoznak többek között a COVID-19-ben szenvedő betegek kezelésében elért haladásra és a vírus további terjedésének megakadályozására irányuló intézkedésekre. Ugyanakkor nem zárható ki az őszi vírusos megbetegedések "második hulláma".
Az oroszországi inflációs folyamatok kapcsán a jegybank kutatói arra számítanak, hogy a rubel leértékelődése és a nemzetközi termelési láncok megszakadása felgyorsíthatja az elkövetkező hónapokban az áremelkedést. A visszafogott fogyasztói keresletnek azonban biztosítania kell, hogy az áremelkedés ne legyen túl éles.
És mi lehetséges a "legrosszabb esetben"?
A menedzsment tanácsadó McKinsey & Company a VEB Intézethez hasonlóan úgy véli, hogy 2020-ban 3,8 százalékos GDP-csökkenés lehetséges, de csak a legjobb esetben. Ehhez le kell állítani a vírus terjedését, és júliusban meg kell kezdeni a gazdaság talpra állását.
A „legrosszabb esetben” azonban a termelés 10,2 százalékkal összeomlik. Az orosz gazdaság ekkor csak 2023 közepén tér vissza a válság előtti szintre. Erről számol be az rbc.ru a vezetői tanácsadó cég tanulmányával, amely még nem fejeződött be.
Legrosszabb esetben a Scope hitelminősítő ügynökség még úgy véli, hogy a termelés ebben az évben 11,3 százalékkal csökkenhet. Feltételezzük, hogy az év végéig fenn kell tartani a termelő létesítmények bezárására irányuló intézkedéseket („bezárás”), és hogy az olaj ára évi 20 dollár/hordó átlagra csökken.
Címlapkép: Andrey Omelyanchuk/Unsplash
Források és olvasási tippek:
Ostexperte.de cikk Oroszország gazdaságáról és gazdaságpolitikájáról Klaus Dormann:
Koronavírus és gazdasági válság: élő kimenetel és sajtószemle
Koronavírus: Az AHK, a GTAI, az OAOEV információi
Koronavírus: kormány és központi bank az orosz "koronapolitikáról"
Időszakos gazdasági jelentések
A koronavírus és a gazdaság Oroszországban és világszerte
Az olajár összeomlása és a pénzügyi piac összeomlása
Koronavírus és a nemzetközi gazdasági fejlődés
A fogyasztói árak alakulása márciusban
- BOFIT, Bank of Finland: Oroszország inflációs kijutása meglehetősen átmeneti lehet; 2020.09.04
- Rosstat: fogyasztói árak 2020 márciusában; 2020.06.06
- Gazdasági Minisztérium: az infláció képe; 2020.07.04
- Dmitrij Dolgin; ING: Oroszország: Az inflációs nyomás eddig elnémult; 2020.06.06
- Központi Bank: Analytics; Havi beszámoló árak; Orosz + angol; Fogyasztói árstatisztika: elemzés; Fogyasztói piaci infláció; Tab. + Diagramok, szintén angol nyelven; 2020.06.06
Gazdaság februárban; A központi bank, a gazdasági minisztérium és a Rosstat havi jelentése
Gazdasági növekedés 2019 4. negyedévében és 2019-ben
Központi bank: előadások a befektetők számára angol nyelven