RBL Q; A nyugdíjak II. Oszlopáról és a középtávú makrogazdasági egyensúlyhiány kockázatairól

Kategóriák: Koalíció Oktatás Interjú | Pozíciók elfoglalása Hírek | Op-ed | Közpolitikák projektek

Interjú DRAGOȘ NEACȘU-val

Az Erste Asset Management vezérigazgatója
a román üzleti vezetők igazgatótanácsának tagja

____________________________________________________

________________________________________________________________________________

Pontosan milyen változásokat javasol a Tudose-kormány a jelenlegi nyugdíjrendszerben?

A Tudose-kormány arra készül, hogy sürgősen megvitassa a 411/2014. Számú törvénymódosítást, amelyen keresztül megjelentek a magántulajdonban lévő kötelező nyugdíjpénztárak - az úgynevezett II. Lényegében a tervezett változtatások konkrét megfogalmazásait tartalmazó dokumentum hiányában egyetlen információforrásunk van: a PSD vezetőinek a sajtóban az elmúlt hetekben tett kijelentései. Szerintük a jelenlegi rendszernek három alternatív változata van:

A jutalék csökkentése vagy törlése amelyet a magánnyugdíjpénztárak kezelői a nyugdíjak II. oszlopában részt vevő 7 millió munkavállaló havi járulékaiból kapnak, a járulékok összegének változása nélkül (ami jelenleg a munkavállaló bruttó jövedelmének 5,1% -a);
A II. Oszlop havi hozzájárulásának csökkentése, az I. pillérhez való hozzájárulási kvóta megfelelő emelésével;
Az alkalmazotti lehetőség bemutatása az I. pillérhez való hozzájárulás növelése.

Mi az oka annak, hogy a kormány be akarja vezetni ezeket a változásokat?

Valójában a krónikus motiváció abból adódik, hogy a válság után az állami társadalombiztosítási költségvetés, amelyből az állami nyugdíjrendszerhez tartozó nyugdíjakat fizetik (I. pillér), hiányba került. Alapvetően ma csak a nyugdíjak kétharmadát fizetik aktív emberek járulékaiból - a hiányzó harmadát pedig az állami költségvetésből származó rendszeres transzferek kompenzálják. Vagyis a költségvetésből származó kölcsönök révén, amelyek emiatt már nem rendelkeznek forrásokkal az állami beruházásokhoz (infrastruktúra, egészségügy, oktatás). És amikor a költségvetési bevételek gyengébbek, mint a költségvetés megtervezése, a kormány elmegy a tőkepiacokra, mind a helyi, mind a külföldi tőkepiacokra, és hitelt vesz fel e finanszírozási hiány fedezésére. Más szavakkal, nem kölcsönözünk autópályák építésére - a történelmi tartományok összekapcsolására, valamint az oktatási folyamatok és az orvosi szolgáltatások korszerűsítésére. Ehelyett kölcsönökből fedezzük az aktuális fizetési kötelezettségeket - például a nyugdíjak kifizetését.

Mit jelentenek ezek a változások mikro szempontból, minden polgár nyugdíja szempontjából?

A változások azonnal és hosszú távon érintik azt a 7 millió románt, akik jelenleg a nyugdíjak második oszlopának résztvevői. Ha a járulék szintje akár átmenetileg is csökken, minden résztvevő nemcsak a pénzt veszíti el, amely már nem éri el a személyes nyugdíjszámláját (magánnyugdíjrendszer), hanem a megszorzásuk hatását is, a hivatásos ügyintézők nevében végrehajtott befektetések révén.. Az egész rendszerben elért átlaghozam, az első havi járulékok könyvelésbe kerülésétől 2008 májusáig, 2015 végéig - figyelemre méltó 5,37% - az 1. helyen a magánnyugdíjrendszerek által az Európai Unió szintjén elért hozamok tetején - derül ki a Better Finance szervezet 2016-os tanulmányából „Nyugdíjtakarékosság - A valódi megtérülés”. Mit jelent egy hosszú távú befektetés 5% -os éves átlagos megtérülése? Az egyéni számla értéke 15 éven belül megduplázódik, ha a havi járulék értéke állandó marad.

Mit jelentenek ezek a változások makro szempontból, az ország gazdasági stabilitása szempontjából? Mi a hatása a nemzeti pénzügyi rendszer szintjén?

A válság idején a magánnyugdíjpénztárak még a projekt szakaszában voltak, és nem tudták eljátszani azt a jótékony szerepet, amely szélsőséges helyzetekben az ilyen helyi intézményi befektetőknek van. Számos külföldi intézményi befektető aztán - válsághelyzetben - rohant Románia államkötvényeinek bármilyen áron történő eladására, mivel a gazdaság összeomlására számítottak. Nagyon jó lett volna, ha a mai nyugdíjalapok működőképesek lennének, hiszen pánikba esett külföldiek 20% feletti kedvezménnyel eladott kötvényeket vásárolhattak volna. És gyorsabban és hatékonyabban stabilizálták volna az árukat a piacon, tőkenyereséget hozva a román közreműködők millióihoz. Ma a költségvetési hiány jelentős részét a nyugdíjalapok által vásárolt állampapírok finanszírozzák. Más nagy helyi intézményi befektetőkkel (befektetési alapokkal) együtt a II. Pillér biztosítja a szükséges egyensúlyt a költségvetési hiány külső és helyi finanszírozói között, normál időkben - és még inkább válság idején. Jelenleg a helyi "intézményi" tulajdonosok részesedése az államkötvényekből finanszírozott államadósságban megegyezik a külső finanszírozókéval (kb. 18%). És ez jó.

Ezek a Tudose-kormány beruházásakor meghirdetett kormányzati programban szereplő változások?

Nem, a PSD egyik irányító programjának egyikében sem. A legutóbbi választások győztes választási programjában sem. A közpolitika egyoldalú változtatásait azonban nem szabad figyelmen kívül hagyni - növelni kell a romániai gazdaságpolitikával kapcsolatos kiszámíthatatlanság mértékét.

Van-e olyan dokumentum, amely részletezi a nyugdíjrendszer javasolt változtatásait? A kormány konzultált a szociális partnerekkel?

Nem, csak a PSD vezetőitől vannak nyilvános nyilatkozataink. Ezért az összes érdekelt fél (APAPR, CFA Romania, RBL stb.) Egyöntetű reakciója a PSD megközelítésének szankcionálására, amely kétségbe vonja a közpolitikát - a nyugdíjkorhatár finanszírozását - egy három oszlopon (egy állami és két magántulajdonban lévő), majdnem egy évtizede működnek. Véleményünk szerint a kormány figyelmének a 2015–2018-as konvergenciaprogram által az Európai Bizottsághoz eljuttatott kötelezettségekre kell irányulnia - nevezetesen arra a biztosítékra, hogy a hozzájárulás értéke eléri a fennmaradó bruttó összeg 6% -át 2016. májusától a 411/2014. törvény rendelkezései szerint (PSD-kormány - Adrian Năstase).

Van-e olyan precedens a ’89 utáni Románia történetében, amelyben a román állam a visszatérítés vállalása nélkül átveheti azt a pénzt, amely valójában és törvény szerint az állampolgáraié?

Ilyen precedens biztosan nincs. Ha ez a precedens létrejön - a magánnyugdíjrendszer rovására, az egyetlen strukturális reform, amely egy évtizede ellenállt minden hatalmi váltakozásnak -, akkor a román gazdaságpolitika kiszámíthatóságának gondolata katasztrofális csapást fog szenvedni. Az egyik sajnálatos hosszú távú hatásokkal jár.

Amit az üzleti környezet - és különösen az RBL - javasol az ügyvezetőnek?

Az RBL azt javasolja, hogy a bejelentett változtatásokat tartsák "várva", és hogy a kormány felelősségteljesen, hatástanulmányokkal, írásos javaslatokkal jöjjön - majd konzultáljon egy kicsit a szociális partnerekkel a fellépés előtt. Fontosnak tartjuk, hogy a kormányok ne rohanjanak rongyokba rövid távú vészhelyzetek miatt, ami veszélybe sodorja az "immunrendszert", amelyet az elmúlt 10 évben nehéz volt felépíteni. A kockázat az, hogy az országot felforgatják. Az RBL készen áll olyan nézőpontok, segítségnyújtás, know-how és megoldási javaslatok felajánlására, amelyek nem teszik sebezhetővé Romániát. Itt vagyunk, telefonhívás van.