A közgazdászok és a nemzeti banki blogok soha nem bánják a piacok pénzügyeit és gazdaságát
A 1,20 CHF minimális euróárfolyam történelem volt: Thomas Jordan, a Nemzeti Bank elnöke Zürichben (2015. január 15.) bejelentette a döntést. Fotó: Walter Bieri (Keystone)
A jövő ritkán volt olyan nyitott, mint manapság, néhány nappal a Svájci Nemzeti Bank (SNB) döntése után, amely szerint lemond a minimális árfolyamról. A közgazdászok óvatosak és óvatosak. Senki sem akarja szükségtelenül megnehezíteni az SNB életét, de szembetűnő, hogy mennyire vonakodik a támogatás. Óriási a kockázat.
Íme egy kis összeállítás svájci és nemzetközi hangokról:
Ha a közgazdászok egyetértenek, ez természetesen nem jelent semmit. Mindenki emlékszik a királynőre, aki azt kérdezte: "Ez szörnyű - miért nem látta senki, hogy jön?"
Ennek ellenére: Vannak jó érvek az óvatosságra.
1. Az SNB mindig is hangsúlyozta, hogy az alsó határ fontos a defláció megakadályozásában. Az árfolyam felszabadításával a deflációt kockáztatja.
2. Az Európai Központi Bank (EKB) csütörtökön megkezdi vásárlási programját. Nagyon nehéz megjósolni, hogy ez milyen hatással lesz a devizapiacokra. Az euró újabb leértékelődése valószínű, de ennek nem kell lennie. Miért nem várta meg az SNB, hogy az EKB fellépjen?, mielőtt bejelentette a kijáratot?
3. Ha a frank továbbra is túl erős, az SNB-nek újra be kell avatkoznia. Nagyon költséges lehet. A dollár gyengülhet, ami további nyomást jelentene. Ennek eredményeként az SNB mérlege még gyorsabban bővül, mintha az alsó határt megtartanák.
Vannak hangok, amelyek feljönnek az 1973-as párhuzam utal. Abban az időben az SNB elhagyta a fix árfolyamú Bretton Woods-rendszert. Hasonló sokk volt, mint a múlt héten. A frank az egekbe szökött, és egyik napról a másikra az exportorientált iparágak teljesen másképp voltak kénytelenek számolni. Az az érv szól, hogy ezt túlélte.
A grafikon azt mutatja, hogy a svájci frank hogyan erősödött a DM és a dollárral szemben.
A svájci gazdaság valóban túlélte a sokkot, de az összehasonlítás a jelenlegi helyzettel nem teljesen megfelelő. 1973-ban a svájci frankot jelentősen alulértékelték, de ma még nem. Másodszor, abban az időben lehetőség nyílt arra, hogy a munkanélküliség jelentős részét exportálják vagy visszahelyezzék magánháztartásokba. Körülbelül 200 000 külföldi munkavállaló és A nők tízezrei ideiglenesen elvesztették állásukat. A textil- és óraipar egzisztenciális problémákba ütközött. Ez a személyek szabad mozgásának korában ma már nem lehetséges.
Az egyetlen remény marad, hogy a devizapiacok hamarosan lecsendesednek, és a frank ismét gyengül. De erre nem lehet fogadni. A biztonságos menedékhatás, amely folyamatosan emeli a frankot, sokáig tarthat.